近日黄金吸引投资者更多的关注，皆因黄金从去年12月的低位$1,200左右稳健上涨至三个与后的新高点，即$1,350。
　　什么推动黄金上涨？
　　媒体一直认为乌克兰及俄罗斯的紧张局势便是推动黄金上涨的主因，不过我认为实际利率同样是主要推动黄金上涨的因素。
　　对于黄金来说，推动黄金上涨的真正动力是负回报至低回报利率。从历史上来看，消费物价指数（CPI）高于现行利率时，黄金价格便会上涨；同样实际利率处于正数时，预料黄金价格将会下跌。
　　投资者会密切留意两个因素，看看黄金会否死灰复燃。现在探讨一下过去数年黄金及实际利率发生了什么事。