自7月份黄金价格创下1345美元/盎司的阶段性高点后，总体维持着振荡下行的趋势。形成这种局面的原因在于美元指数的持续性上涨。

    笔者先要阐述一下个人对美元的观点。美元，是世界货币。这毫无疑问。多年以来，借助着美元的世界货币地位，美国实现了转嫁危机、掠夺资源的目的，以最高级别的殖民主义形式奴役着全世界，美元是美国经济独领风骚的根基。

    回顾历史可以证明这一点。自布雷顿森林体系解体以来，美元的5次大涨大跌都为美国经济作出了巨大贡献。20世纪70年代初，美国经济陷入衰退局面，寻找新的经济增长点成为当务之急，福特政府将制造业界定为新经济增长点。在这种背景下，美国采取的策略是引导美元贬值，提高商品竞争力。70年代初美元的贬值，帮助美国在世界范围内占据了市场，促使美国经济走出泥沼。

    80年代前后，原油大涨及卡特错误的政策导致美国出现严重的通货膨胀，此后里根采取政策引导美元大幅升值90%，阻止了资金流出美国，保住了美国经济的活性，起到了缓解危机的作用。通胀被有效抑制的1985年后，美国的经济状况与70年代初期类似，制造业竞争力下降，经济增长的动力不断衰竭。在这10年间，美元持续贬值，制造业凭借着价格上的优势再次抢占国际市场份额，为美国经济的发展提供了源源不断的动力。

    1995年初，科技产业发展加速，大有成为新的经济增长点的趋势。科技产业需要高投入，且面临着高风险。1995年至2002年，美元再度升值，这为美国发展科技产业提供了源源不断的资金，使美国一举成为科技产业的霸主。虽然后来科技泡沫破灭，但美国在科技产业的霸主地位已经确立。科技泡沫破灭后，美元再度陷入了持续贬值的局面，一直持续至今。在此期间，美国的财政赤字与贸易赤字不断刷新历史纪录。美元的贬值在一定程度上减轻了美国的对外负债，起到了掠夺他国财富的作用。

    历史告诉我们，美元涨跌的核心在于如何能更好地服务美国经济。如此，面对如今美元的连续上扬，我们必须从如何更好地服务美国经济的角度去判断。

    当前，量化宽松政策（QE）的月度购债规模只剩下250亿美元，10月QE彻底退出基本成为板上钉钉的事，而现在市场关注的是QE退出后美国的加息。在市场对美联储提前加息预期的主导下，美元指数展开了持续上扬的态势。但美国真的会提前加息吗？

    加息，必须结合美国的经济状况。自第二季度以来美国经济的复苏是毋庸置疑的，但我们也应注意到，对加息较为敏感且在国内生产总值（GDP）中占比较高的建筑业依旧处于低迷态势，成屋销售水平仍在历史低位附近徘徊；非农就业数据虽然稳步增长，但劳动参与率回落至1978年低点附近。这些信息表明美国经济呈现弱复苏态势，换句话说，这种背景下提前加息，无疑扼杀了经济复苏的萌芽。

    要真正看懂美元指数，不能将眼光局限在美国境内，而应放眼全世界。近年来，由于美元的持续性贬值，世界上很多国家越来越对美元的世界货币地位有所质疑。另一方面，人民币国际化步伐越来越快，对美元构成了一定冲击。在这种背景下，美元又有升值的需求。

    综上所述，美国也遇到了困境。一方面需要美元升值，另一方面促使美元升值最有力的工具加息不能轻易使用，美联储正是在这个夹缝中努力地挣扎着。9月与10月美联储各有一次议息会议，做多美元指数的人关注的焦点在于议息会议上美联储如何看待加息议题，到底会不会提前加息。其实这个问题无非有三种结果：一是肯定市场的预期，即向市场释放提前加息的信号，但这无疑会令本来就低迷的房地产市场与劳动市场雪上加霜，因此这种情况不可选；另一种情况是否认提前加息预期，预期的落空将导致美元指数大跌，不利于巩固美元的世界货币地位，这亦是不可选的；还有一种就是含糊其词，这也是今年以来美联储坚持的风格。这种情况下，提前加息预期没有落空，美元指数仍有上涨的空间，同时也并没有释放加息信号，美国经济不会受到不良冲击。如此看来，含糊其词才是最聪明的做法。

    当市场预期的提前加息信号连续两次没有得到确认后，部分美元的多头将对此产生怀疑，美元指数的涨势将受到抑制。但加息是迟早都要来的，该项利好迟早要降临市场，美元指数也不会大跌。预期经历9月和10月的议息会议之后，美元指数将维持高位盘整，相应的，黄金亦将止跌企稳。