黄金近来很有弹性,但上周二在高位收盘，黄金期货净多头头寸相当可观。黄金大量短期和中期的顶部与大额交易者净多头仓位相符，达到二级标准偏差，高于年度平均水平。所以修正很有可能将在这里开始。

值得注意的是，这种情况在过去也发生过几次（在黄金牛市的2000年-2011年）。当净多头遇到一个新的中期高点，表明这将伴随着一个更大的反弹。这可能在某个点位再次上演，但我们无法确定时间，尤其是现在这个传统旺季还没有来临的时期。

目前，净多头仓位(大额交易者)2std.偏差高于一年期平均水平

值得注意的是散户净多头仓位虽然也在上周急剧走高，但仍处于历史低位。此位置有一定增长空间,但我们怀疑上涨只会在黄金克服明显阻力水平发生(比如1330美元,或是1400美元)。

周二8月黄金合约 (持仓报告)

最后,这是一张显示1993 - 2013年的COT数据长期图表。从此图表上可以看出,散户地位相比过去更高,甚至可以比拟大额交易商的低位。长期图也说明了,有些时候激增净投机不一定是看空的指标。

然而,需要说明的是目前仍有很多挥之不去的悲观和谨慎的市场情绪,因此交易员可能更严格的止损。同时,仍有许多技术阻力高于当前的水平,不太可能在一举克服。

1993 - 2013历史黄金CoTs。比今天更高的净多头仓位。

结论：

如果此刻修正我们都不会太过意外。理想情况下黄金回调仍保持在1290美元上方，表明短期/中期上升趋势仍完好无损。