美联储(FED)在结束为期两天的货币政策会议后，主席耶伦(Janet Louise Yellen)在联储决议公布后的记者会上发表了万众瞩目的讲话，而在问答环节中，鸽派女皇一一回答了货币政策相关的问题，包括有关加息时间跨度的“敏感内容”，以及油价、俄罗斯危机得能够时下流行话题。

    以下是耶伦讲话的观点汇总：

    关于油价下跌

    我认为委员会从美国及美国前景的角度判定，总括来说油价下滑可望有正面效应。这对家庭而言肯定是件好事，在天然气及能源上减少开支，就等于是在他们的口袋里放进更多钱。感觉就像减税一样，可提高民众的消费力。虽然美国石油产量急剧增加，但美国仍然是石油的净进口国。当然钻采活动减少，或钻探区域资本支出计画缩减，可能会有些抵销的效应。但总的来说，从美国经济的角度看来，我会认为这些是正向的发展。

    油价波动对杠杆企业的影响

    关于杠杆以及杠杆企业是否受到油价波动的严重影响，我认为金融系统的杠杆水平整体上远远低于危机前水平。因此我们并不是非常担心杠杆实体会受到油价波动的严重影响，不过我们必须密切关注。油价一直在意外大幅波动。

    关于俄罗斯

    我们肯定评估了全球经济形势，包括俄罗斯经济状况。显然，俄罗斯已因油价下跌受到重挫，卢布也已大幅贬值，而这将让俄罗斯的经济形势变得极为严峻。当然，我们讨论了俄罗斯问题有可能通过贸易和金融联系对美国造成的影响。不过这些联系实际上相对较弱...就美国而言，我认为受到的影响很小，但我们显然正密切关注这个问题。

    关于政策歧见者

    在我们做出重要决定的过程中，我认为有些不同意见是非常自然的。

    关于如何在会议上采取政策行动

    每次会议都有可能，委员会可以在会议上做出政策决定，而且我们会果断地这么做。因此，我想强调一下，不要预期政策行动只能在有既定记者会的情况下出台……每次会议都有可能，如果在某次会议上决定开始政策正常化进程，我预计会召开电话记者会。

    关于政策正常化进程

    首先，我要强调，如果我们要加快实现目标的速度，不会有任何一次会议能够完全排除在外，那样的话正常化进程也将快于目前预期。当然，反过来也是如此。在目前阶段，我们认为，至少在未来两次政策会议召开时，条件不可能适合决定开始正常化进程。

    许多委员指出，明年年中的时候可能条件具备，但究竟何时时机可能成熟，并不存在预设时间，而且也存在许多观点。所以，我们明年将密切关注形势的变化。

    不一定会谨慎有序地升息

    委员会肯定没有决定以谨慎的步伐行动，或者使用诸如此类的措辞……我们或许不愿重复以前的做法：谨慎有序，每次会议都升息25个基点。

    我们期望能够使政策正常化，但在这些阻碍经济活动的因素消失以前，货币政策将需保持宽松。因此，从这个方面来说，或许相当于表示政策正常化料将相对循序渐进方式进行，但利率路径将再度取决于实际经济状况。这只不过是委员会的一个预期。

    通胀下行压力短暂

    至于通缩，我们认为能源价格下滑，导致整体通胀数据承受下行的压力。我们当然知道整体通胀数据会被压低，甚至可能在某种程度上扩及核心通胀。但我们目前认为这些情况的发展将为时短暂。

    加息所需的通胀和就业市场状况

    到加息时，委员们应该会看到失业率进一步下降，就业市场形势继续改善。核心通胀率将在当前水准附近，但预计他们会相当确信，通胀率将逐渐向2%的长期目标回升。

    通胀

    委员会预计通胀将逐步升向目标水准。委员们在做出这项预估时，并没有忘记市场的通胀补偿性指标最近出现下滑。目前委员会认为这些变化可能是暂时的，调查中看到的长期通胀预期指标仍保持稳定。也就是说，这方面的趋势明显需要密切关注。

    新的利率指引

    委员会还调整了联邦基金利率的前瞻性指引，表明委员会觉得在开始货币政策立场正常化的问题上可以保持耐心。这一新措辞并不表明我们政策意图发生改变，仍与我们之前的指引完全一致。之前的指引称，结束资产购买计划后，可能仍适合在相当长一段时间内维持当前联邦基金利率目标区间。但购债计划已在10月结束，美国经济继续向着目标迈进，委员会认为，目前我们的指引可以做一些调整。

    美联储“不可能”很快开始政策正常化

    在向充分就业和2%通胀率目标前进的过程中，在未来某个时候开始收紧政策，将是适宜的。但根据当前展望，委员会认为仍需保持耐心。尤其是委员会认为至少接下来几次会议不会开始政策正常化进程。这一过程的评估完全要看数据面。

    “几次会议”的含义

    我认为，“几次会议”或许可以解读为两次会议，所以“至少还要再召开两次会议才可能开始政策正常化进程。”

    美联储独立性

    央行能够不受政治干扰，作出对长期经济最有利的货币决策，这对于货币政策的有效实行非常重要。我认为历史表明，不仅在美国，而且在全球，央行独立性可以促进经济取得更好表现。我认为央行保持独立的确非常重要。