在2014年年初高盛(Goldman Sachs)曾预测2014年将是“正常化”的一年：经济增长将达3%，标普500指数会上涨到1900而金价会跌向1066美元/盎司。

2014年一大半已经过去，很显然高盛年初的预测是相当不准确的。

高盛目前将黄金的目标价格调整为1200美元/盎司，这或许意味着，在上半年的囤积后，下半年高盛是打算出手黄金了。然而，高盛却仍然把黄金评级为“强烈卖出”，仅次于铁矿石。

一方面调高预期，一方面要售出，高盛的行为看起来似乎有些分裂。

高盛称，对铁矿石、黄金和铜看空，对镍、锌、铝和钯看多。“对于黄金，目标价格从1066美元/盎司调整至1200美元/盎司，长期来看，金价以扣除物价计算将是比较稳定的，和通胀同步。”

高盛称，1200的金价更接近边际成本支撑水平，目前的金价较通胀调整后的预期价格高出约9%，长期而言金价会和成本支撑水平一致。

(黄金全部维持成本曲线)

高盛认为，“全部维持成本”为金价的底部价格提供一定的预测，如果需求大幅下降，那么价格是由可能落到边际成本下方的，但这种状况会是短期的。

长期来看，实际金价相对是比较稳定的，总是符合通胀。直到上世纪70年代后期，金价开始出现了比较大的波动性。但在2001年，计算通胀后的实际金价又重新回到了上世纪50年代的水平，而目前，在2011年达到顶峰后也出于下降的状态中。

(调整通胀后的实际金价走势)

高盛称自己仍维持对金价的看空状态，美国经济复苏是对此预期的关键原因。