9月1日至9月5日通胀水平概述：本周公布的通胀数据寥寥，仅欧元区公布了7月生产者物价指数，数据与预期一致，保持疲弱。美国公布了ISM制造业和非制造业指数，投资者可以从支付价格指数分项一窥通胀变动的趋势。

本周，众位美美联储(FED)高级官员不约而同地对美国物价形势发表评论，发言的三位官员都是美联储利率决议票委，因此其观点值得投资者重点留意。

与此同时，作为通胀先行指标的CRB商品指数在近期大幅回撤后表现出企稳的迹象，而该指数最大的组成部分原油在连续深度下调后，有构筑双底的可能。

由于通胀是美联储决定货币政策的重要参考经济指标，通胀的走高是美联储加息的重要原因。加息预期使得黄金承压，而对抗通胀的需求却支撑黄金。通胀是影响黄金走势的重要因素。

欧美通胀水平保持疲软

本周公布的欧元区7月生产者物价指数年率录得-1.1%，与预期相符，进一步从前值-0.8%；7月生产者物件指数月率录得-0.1%，与预期一致，而前值为0.1%。数据表明，欧元物价继续保持疲软，通缩风险有继续上升的压力。

美国 8月ISM制造业物价支付指数录得58.0， 前值:59.5 ；美国8月ISM非制造业物价指数57.7，前值60.9。两者双双进一步下滑，表明美国通胀压力有限，有进一步疲软的可能。

美联储官员通胀言论严重分歧

美国达拉斯联储主席费舍尔(Fisher)周四（9月4日）称，尽管最近有一些下降迹象，但他怀疑通胀是否已经降温，因一些经济指标暗示潜在通胀压力。

费舍尔称，他认为数据未必意味着“通胀率低于合理水平”。他指出，他所偏爱的基础通胀指标显示，该指标中一些权重最大、波动率最低的分项指标在7月迅速上升。他说：“近期通胀率趋近于2%目标水准的上升势头是否出现反转，现在还不好说。”他认为美国经济将很快为逐步升息做好准备。

有些官员持温和态度，美联储理事鲍威尔说：“我没有看到”通胀即将到来。鲍威尔说，虽然就业市场已经“大幅改善”，但是很难说经济逐渐紧俏、他表示，官员将观察“范围更广的指标”，不是只有薪资。他说，随着即将要升息，联邦公开市场委员会(FOMC)的声明“许多部份需要改变”；美联储的沟通委员会“刚刚启动”。

然而有的官员持更为鸽派的观点，波利斯联储主席柯薛拉柯塔则认为，决策者必须意识到如今面临的通胀挑战不同于20世纪70年，他预计在2018年前通胀维持在2%下方。

包括原油在内的大宗商品价格跌势缓和

大豆，玉米等大宗农产品(行情,问诊)的价格近期大幅回落，而NYMEX原油的价格跌至近八个月低点92.50，距年内低点仅一步之遥。这些大宗商品价格大幅回撤后，跌势逐步缓和，CRB商品指数出现企稳迹象。这或许预示着，通胀水平在未来可能重拾升势。