中金网03月11日讯 ，周三(3月11日)一早，一则爆炸性消息震动中国国内金融市场。有传闻称中国央行可能会在不久后祭出中国版的量化宽松(QE)行动，通过由央行收购地方债务的方式，达到同时解决市场流动性困境和地方债务压力这一石二鸟的效果。

    但是，中国财政部副部长朱光耀当天否认中国将推出“中国版QE”的市场传言，并表示地方债务置换是企业与商业银行之间的契约行为。

    对于市场传言的3万亿元人民币存量债务置换将引发中国版QE，中国证券报当日报导援引朱光耀表示“中国版QE是不实之词”。

    朱光耀指出，地方债务置换是在国务院对地方债批准规模之下、企业与商业银行之间的契约行为。

    周二晚间以来，坊间即有传闻称，中国即将实施当年美国第一任财长汉密尔顿式的“旋转门”计划，用国家授权的低息地方债，来置换银行体系和市场内高息地方债务。而相关传闻还煞有其事地指出，中国版QE推出也箭在弦上，最高额度可能达到人民币10万亿元。

    同时，此前有报道表示，财政部已经批复了3万亿元的存量债务置换。市场传闻预计置换方式最终将会是央行认购，类似于美联储的量化宽松（QE）。

    财政部周一表示，已下达1万亿元地方存量债务置换债券额度，允许地方把一部分到期的高成本债务转换成地方政府债券，以降低利息负担。

    对于这个消息，民生证券研究员管清友和李奇霖撰文表示，中国全面债务货币化的可能性不大，中国不可能推QE。并列出以下五个理由：

    第一，这种做法与中国领导人执政思路不一致。

    第二，未来市场化改革的核心是为了逐步打破刚性兑付，不仅不会有中国版QE，未来甚至会开启有限违约模式。

    第三，中国推QE从法理上不合理：《中国人民银行法》规定“中国人民银行不得对政府财政透支，不得直接认购、包销国债和其他政府债券”。

    第四，这与当前货币政策基调不符。从近期公开市场操作来看，央行无论在“量”的工具还是“价”的工具使用上都比较谨慎，货币政策应该不会突然跳向QE。

    第五，新债置换旧债的处理方式是只是为了时间换空间，近期资金面明显偏紧，影响存量债务置换成本，也会挤出市场化主体融资机会。而未来处理存量债务的方式主要还是依赖资产证券化、地方资产管理公司购置不良资产、股权置换债权等方式。除非出现不可控的情形，否则采取类QE的方式解决地方政府债务问题的可能性不大。