时钟拨入2016年以来，作为大宗商品的两个代表性品种，“黑金”原油和黄金的走势可谓背道而驰。新年第一周，原油大跌约10%，黄金则反弹逾4%。一般是同涨同跌的两个商品领头羊，由于基本面的差异而走势各异。业内人士认为，短期来看，原油的主要矛盾是由页岩油技术及产油国不减产导致的供需失衡，黄金走势则由避险情绪以及美联储加息之后利空出尽主导。总体来看，大宗商品的基本面与原油更为类似，难改弱势。

金价向上 油价向下

据中国证券报记者统计，新年首周，纽约原油（以指数计算）累计跌幅达到9.54%，逼近每桶35美元；相反，COMEX黄金（以指数计算）则大幅上涨4.08%，一度反弹至每盎司1112.8美元。

一般而言，黄金有很强的抗通货膨胀功能；原油作为工业原材料的源头，其价格涨跌对通胀水平的影响很大。从历史情况来看，黄金和原油大概率同涨同跌。进入2016年，两个商品王者为什么会出现背离呢？

对此，金石期货分析师黄李强指出，年初基本面不同，导致了原油和黄金涨跌分化。虽然美国商业原油库存下降，但是汽油库存增加了1000万桶，需求端并没有好转，此外西方对伊朗的石油禁运即将结束，全球原油供需失衡的问题加剧，这是导致原油价格走弱的主要原因。反观黄金，在美联储加息之后，市场利空出尽，黄金空头回补，价格上涨。虽然十二月美国非农数据良好，但是在市场避险需求和资金的作用下，黄金迎来了反弹。因此，原油和黄金走势的分化主要还是由于自身基本面的不同。

“油价大跌、黄金大涨，这说明目前市场的主基调是避险，如果叠加全球股市下挫，避险需求更为强烈。”长江期货分析师王琎青表示，从近期美元兑日元汇率大幅下行就能看出端倪，日元往往是传统的避险货币。目前黄金与原油比值已经到了34附近，超过了上世纪80年代的最高点32。

方正中期期货研究员隋晓影也指出，上周原油下跌主要因原油供需面持续疲软，供需矛盾突出，市场预期伊朗原油解禁后未来将继续加大市场供给压力，在此背景下，原油市场整体做空情绪不减。

来源：中国证券报

撰稿人：叶斯琦