周五（6月26日）华创证券首席债券分析师屈庆在最新公布的报告中指出，实际上，中国央行（PBOC）当前采用的是“放短锁长”的货币政策。“锁长”主要因近期中国经济增长企稳，房地产价

格快速上涨等；而“放短”则说明央行还是希望利用短期资金微调市场流动性，以力求达到既不紧张也不过分宽松的效果。

报告进一步指出，近期央行政策组合反映其并非认为资金利率越低越好，而是希望将利率维持在2%-3%之间的平衡状态。

报告还指出，当资金处在相对较为紧张的阶段时，如果央行进行小规模资金投放、银行再在回购市场融出，理论上应不低于央行逆回购利率。

因此报告认为，在这种情况下，中国央行逆回购利率并不能构成资金利率的顶部。

时隔逾2个月后，中国央行重启7天逆回购，并大幅下调操作利率至2.7%，为历史有记录以来最低水平。

校对：卢瑟