FX168讯 对于美联储而言，即将到来的关键决定绝非容易之举。尽管外界普遍预计美联储将扣响加息“扳机”，但联储主席耶伦(Janet Yellen)要考虑的问题远比加息决定本身要更加复杂。近期大宗商品出现暴跌、垃圾债遭“血洗”，金融市场重现9月决议时的“不安一幕”，即便她做出加息举措，或许也要好好想想该如何说明这一决定。

研究机构麦格理(Macquarie Research)周一(12月14日)发布了一份致客户报告，报告以过去数个季度经常被提及的问题开头：“这是否是一个贝尔斯登时刻(Bear Stearns moment)？”

我们近期的客户会议同样表明，投资者当前遭受了异常强烈的焦虑感，对于我们提出的一些关键交易建议(发达市场VS新兴市场；美元VS其它货币；大宗商品；东北亚VS东盟；板块轮转等等)的信心非常有限...投资者当前的信心水平如今处于至少是08-09年来的最低水平之一。

(图片来源：路透)

主要由于两家大型基金禁止客户赎回资金，上周美国垃圾债收益率出现飙升；许多对冲基金尤其感到“惊心胆颤”。

麦格理报告指出：

投资者也遭遇了整体大宗商品加速下滑的局面...最终，随着我们接近美联储利率决定，投资者经历了高收益率市场的高波动性，引发外界有关息差显著跳升等同于07/08贝尔斯登基金破产前一幕的猜测；贝尔斯登倒闭是全球金融危机的先兆。

美国联邦公开市场委员会(FOMC)本周召开之际，有些人可能有种似曾相识的心悸感觉。目前金融形势指数接近甚至高于9月FOMC开会的前夕：

(图片来源：彭博、FX168财经网)

8月初人民币突然急贬，加上全球一连串经济数据利空，引发市场卖压，使得美联储9月缩手，不敢加息。

FOMC当时声称，这些局势的发展“在一定程度上回抑制经济活动，短期内料进一步对通胀下滑造成压力。”

近期高收益债券收益率差飙升，油价跌到多年低点，连带其他行业也有受波及迹象。

(图片来源：LPL Financial、FX168财经网)

同时，美元贸易加权汇率冲到逾10年高点。美联储的美元贸易加权汇率今年上涨10%，压低了进口商品的成本，导致美联储实现2%的通胀目标变得愈发艰难。

(图片来源：彭博、FX168财经网)

这两项相关的形势发展是造成12月金融形势指数在预计美联储加息的前几天急升的“元凶”。金融形势指数涵盖了债券收益率、信贷利差、股价、美元走势以及其他市场变量。

然而，与9月份不同的地方是目前金融形势趋紧的压力在美联储开会前夕不降反升。

德意志银行(Deutsche Bank)首席国际经济学家Torsten Slok表示，考虑到美联储的机制，如今是他们思考金融形势紧缩是否会让美国经济扩张就此止步的时候了。

校对：长阳