Behavioral Macro blog的作者Mark Dow认为金价会先上涨，然后大幅下跌，并称估计黄金走势的唯一办法是看市场情绪。

    “金价的长期预期仍然是看跌的，”Dow说，“我认为最终经济会复苏，利率会升高，不会出现一些人仍然在害怕的通胀，所以金价的另一半泡沫会破灭。不过很难说我们是不是已经到了这个点，或者还要几个月才会到。”

    Dow认为黄金是终极的心理交易。“它是终极的情绪主导的资产，它不是关于基本面的，没有基本面。”Dow说，“所以要看市场中情绪是怎样的，并且看是不是到了极致。”

    Dow认为现在的情绪基本上非常看涨也不是特别的看跌，这使得预测金价接下去的走势非常难。

    Dow说：“我认为人们不明白，但在慢慢明白的，是货币政策的转变究竟怎样起作用。在2009、2010年时，很多人开始预计通胀的出现，预计国债收益率大升，预计美元崩溃等等很多没有出现的东西。现在人们开始明白印钞不会自动带来通胀。”

    Dow称现实是人们并没有成群结队涌向黄金，也没有在出售债券。

    “因为人们的偏见会在日常生活中对通胀的估计过高，”Dow说，“我们去商店，看到的只有价格的上涨，我们不会注意价格下跌的或者没有变化的。”

    Dow还提到了麻省理工学院（MIT）的Billion Prices Project（十亿价格项目），该项目追踪大量的网上价格，其趋势和CPI相似，因此，Dow认为美国的CPI数据并没有被操纵，美联储的QE并没有带来大规模的通胀。