FX168讯 制定货币政策是一件棘手的事情。在金融史上有许多案例表明央行政策出错，并最终导致意想不到的后果。

在过去几年中，有许多央行被迫在加息后很快便调降利率，原因在于它们的经济并未做好准备。

在美联储(FED)上周加息并摆脱“零利率俱乐部”之后，外界再度担忧该联储可能会成为上述央行中的一员。

但根据摩根大通基金(JP Morgan Funds)首席全球策略师David Kelly，实质性威胁正好相反，不过同样有“灾难性”后果。

Kelly上周五(12月18日)在接受媒体采访时说道：“美联储正在开这架飞机，他们希望能够软着陆。但问题在于，坐在驾驶舱的这些人并不知道如何驾驶。”

(图片来源：YouTube)

Kelly认为，美国经济足够强劲到承受未来较快频率的加息，而不仅仅只是上周三宣布的这次加息举措。

最大的忧虑———这一点美联储主席耶伦(Janet Yellen)本身也提到了——在于，经济可能已经做好加息的准备了，而缓慢加息可能令美联储制作让经济过热的风险。这可能导致由美联储引发的经济衰退(Fed-induced recession)，很明显这对于美联储而言是最糟糕的结果。

Kelly同时认为，假如失业率跌破“充分就业”的水平，导致薪资价格飙升、通胀随后很快也激增，则经济可能会出现过热。他说道：“存在这样一种极端的风险，即我们在利率回到中性水准之前就重返充分就业状态。”

在谈及美联储自身的经济前景时，Kelly指出，在过去三年内GDP增速位于2.2%-2.4%，而失业率每年下滑约1%。美联储在最新的预测报告中依然预计GDP增速料位于相同的区间，但失业率年均降幅只有0.2%-0.4%。

Kelly说道：“这是一个措辞的预估。失业率降速会快于美联储的预测，这将迫使他们加快脚步，实施更多的加息举措。”

他认为，整体而言，美联储只是太担心加息会令市场被“搅乱”，而这最终会导致经济运行过热。

Kelly说道：“在过去五年紧缩周期中，我们通常会看见每年加息幅度在2.5%。而美联储声称他们加息速率只有正常水平的40%，市场预估甚至认为只有20%。”

Kelly指出，假如美联储“屈服”于市场预期，以较慢速度加息，他也不会感到意外。在他看来，如今的美联储实在“紧张过度”。

(图片来源：路透)

Kelly总结称，不管美联储最终如何做，经济都不太可能有一个“善终”，“我想说的是，每个人应该系好安全带”。

校对：长阳