法国兴业银行(Societe Generale SA )周一(4月20日)表示，看多原油的投资者投资股票和货币收益更大。

今年3月美国原油从6个月的最低点跃升29%，回报率正在被市场结构的期货溢价所慢慢侵蚀，也就是近期期货合约价格低于远期价格。押注油价上涨的投资者需要在每个月的月底出售更便宜，即将到期的合约，同时购买更贵的期货合约，这样一来收益就会因为负展期收益率(negative roll yield)而不断减少。

法国兴业银行认为，看多投资者可以通过投资和石油相关的证券以及货币比如加元，墨西哥比索相结合的方式来避免这种窘境。该行预计，由于美国今年生产减缓，需求加速会导致油价继续上行。

法国兴业银行驻新加坡的亚洲商品调研主管Mark Keenan表示，“当曲线转为期货溢价，你需要远离石油。在这种情况下，要在油市内盈利是很困难的。”

据法国兴业银行周一(4月20日)的报告，自2006年起如果在期货溢价市场期间从石油转战股票货币的组合投资中能获得47%的回报，而WTI期货损失高达61%。

西德克萨斯中质原油(WTI)自去年11月份起就处于期货溢价市场，据外媒数据显示，大部分现货价比几个月的合约价平均要低1美元左右。在那之前10个月，市场处于现货溢价，也就是接近到期的合约会更贵。亚市盘尾纽交所WTI近月期货的电子交易下跌0.3%报55.88美元/桶。

期货溢价市场成本可以通过交易所基金买卖的表现来说明，比如美国石油基金，用来追踪期货并且同时包括了转仓损失和费用。交易所交易基金今年下跌2.6%，而WTI上涨大约5%。

在期货溢价市场期间，法兴银行建议投资于市场中获益的石油公司，或者是对原油生产国的股票和货币混合投资，比如挪威的克朗和俄罗斯的卢布。

Keenan表示，“这样的解决方法考虑了所有的币种并计算了股票和货币的最佳组合来更精确地跟踪油价，股票的分红和货币的利息提供了额外的回报。”

当市场进入现货溢价的状态，投资者由于正展期收益率从价格差中获利。在此阶段，法兴银行表示，持有原油期货或者是原油基金的份额都获益更大。自2008年5月以来10个月的现货溢价期内，WTI以平均0.6美元的溢价交易。基准价格在此期间上涨72%，而美国石油基金上涨85%。

校对：夏洛特