皇御特约

    恐惧情绪正弥漫在全球股票市场。股指已经大幅回落，投资者似乎更看好债券和黄金等相对安全的资产。一些糟糕的经济数据表明，大多数主要经济体还没有走出衰退的泥潭，特别是在美国，美国市场发生的变动往往对世界其他地方的市场产生强烈的影响。

    许多学者在很长一段时间以前就预言了股市的崩盘。就像以前股票价格崩溃时一样，投资者选择性地忽视了这一点，把市场视为了一个不断增长的盈利机制。因此世界上主要的股票指数一直在攀升地越来越高，但企业的利润却没有剧烈增长到足以支撑股票的上升。突然之间股市就有可能崩溃，这是过去发生过的事情。虽然道琼斯指数、标准普尔、TSX富时、DAX指数等尚未处于自由落体状态，但它们看起来可能会朝着这个方向前进。

    过去的事实证明，这时候应该购买黄金来避险。尽管美联储和其他中央银行注入市场大量的流动性货币，但是通货膨胀暂时还没有发生，如果一旦发生，将是利好黄金的。相反，现在大部分人是在谈论通货紧缩的可能性增加。在通缩环境而不是通胀环境，黄金的表现基本上与股票市场是一样的，并不会表现地更好。

    所以，即使股票价格急剧下降，仍然有理由不购买黄金作为避险资产，至少现在暂时可以不购买。回到六年前市场崩盘时，市场崩溃似乎是在2008年10月。当时不仅股票几乎全线跳水，黄金价格、金属价格和大宗商品也是如此。也许这就是为什么目前在白银市场出现如此多的紧张局势；在2008年9月白银价格下降一半以上，从20美元每盎司到9美元一盎司，然后在未来两年惊人复苏达到接近每盎司50美元，那时候是白银投资者的大好光景。

    那么在2008年9月黄金表现如何呢？对于那些记性不好的人，或许觉得黄金没有白银或者股票市场下跌地如此剧烈，但实际上黄金市场也有相当大幅的回落（不到30%），从2008年3月每盎司超过1000美元的高点到10月底下跌为仅约720美元，但随后又开始回升。然而道琼斯指数的表现比黄金更糟糕，时间跨度也更长，从2007年10月的12000点下降至2009年3月触底的6600点左右（下降50%左右）。

    从上文可以看出，在短期内市场进入自由落体状态，现金可能是最好的保护。黄金和白银不会免疫，价格也会回落。但相比大多数其他的投资选择，价格回落之后它们可能会恢复得更快，以更快的速度上升。因此，实际上购买黄金和白银是个时机问题。正如我们之前所指出的那样，从长远来看贵金属应该表现得非常好，但在短期内走势更加不确定。【龙讯财经】

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