高盛集团首席经济学家Jan Hatzius日前将美国股市套入该行的“资产价格崩盘模型”中进行预测，结合信贷增长、投资/GDP比率等诸多参数，该模型暗示美股的上涨正面临2008/09年金融危机顶峰时期以来最为严重的风险。

    高盛“崩盘”模型(报告内容选摘)

    今年早些时候，我们曾公开一项针对发达国家股市和楼市崩盘风险的预测模型分析，现在美股又来到了历史高点附近，现在可能是重访这一模型的理想时点。我们的分析师采集了20个发达国家经济体的楼市价格和股票价格，以及一系列经济和财政指标。

    下表呈现了预测结果，可见影响股市预测最为关键的因素是股价的上涨幅度，之后是投资增幅/GDP比和股价的高波动性。

    我们的解读是，很多股市的崩盘只是股价过分上涨的逆向过程，在波动率很高的时候容易出现崩盘的结果也不出乎人们的普遍认知。投资/GDP比的提升是企业过度资本开支的体现，这对企业盈利能力存在负面影响，同时对不可持续的住房景气周期构成威胁。

    不过Jan Hatzius还是看到了不止“一线曙光”：

    市场涨势持续时间早已超过了历史中值水平，但我们认为市况还远没有到过热，或者金融失衡的地步，尤其是参考在美国经济出现衰退的历史时期的情况。

    因此，我们预计当前的涨势仍有延伸空间，而经济衰退可能在未来数年内都不会发生。

    综合报告内容，虽然模型有点“担心”美股前景，但高盛还是认为总体上还是“太平无事”的。