尽管中国春节黄金实物需求和乌克兰紧张局势曾一度刺激金价上扬，但国际投行高盛在其报告中始终不改2014年末金价将跌至1050美元/盎司的预期，投资者得到的理由是美国经济持续改善将令金价承压。我们不否认这种投资逻辑的合理性，但这也不妨碍我们从另一个角度去思考华尔街不断营造空头氛围的原因。

仔细研究欧美国家的货币政策会发现，采取量化宽松货币政策势必会导致流动性泛滥，如果金价过度上涨，无疑对纸币信用构成一定压力。因此，在欧美长期掌握黄金定价权而欧美经济复苏需要宽松货币政策支持的背景下，2012年10月至今的金价弱势就不难理解了。换句话说，目前金价下行是欧美央行通过华尔街故意导演的剧本，而非黄金市场供需基本面不平衡所导致的结果。

按照每月缩减100亿美元资产购买规模的退出步伐，预计美联储在秋季时将完成结束量化宽松政策（QE）的工作。但QE的退出不代表美国宽松货币政策结束，从2013年12月美联储第一次缩减QE规模开始，为了实现2%的通胀目标，美联储每一次议息会议都不断向市场透露将长期维持低利率宽松货币政策的消息。由于市场的焦点集中于QE退出的路径安排，同时国际投行利用缩减QE规模的预期营造空头氛围，大型基金纷纷抛售黄金，美联储通过华尔街成功地压制了黄金因流动性泛滥而产生的上涨趋向，从而造就了黄金的弱势。目前来看，华尔街压制金价的效果是显著的，金价的下跌不仅缓解了欧美纸币泛滥导致的信用下降的压力，还为欧美未来实现通胀目标降低了风险。

从6月5日欧洲央行公布利率决议与随后欧洲央行行长德拉吉的讲话对金价产生的影响，我们也可以一窥其中的奥妙。6月欧洲央行利率决议开启了欧元区的负利率时代，欧洲央行主要再融资利率由0.25%降至0.15%；隔夜存款利率降至-0.1%；隔夜贷款利率降至0.4%。欧元区经济疲弱，市场对于欧元区将强化宽松货币政策基本形成了共识，议息会议也基本符合这种预期，欧元如期下行，黄金也短暂下跌。主流的市场预测是欧元区只会实施负利率政策，但德拉吉在随后的新闻发布会中却表示，欧洲央行正在准备施行QE货币政策。欧版QE将要推出的消息瞬间刺激了投资者的神经，量化宽松的货币政策明显有助于提升通胀水平，黄金获得利好支撑迅速突破1250美元/盎司。

同样都是宽松的货币政策，负利率与QE一个导致金价下跌，另一个却产生了支撑作用。实际上，从欧美要维护泛滥的纸币信用这个目的来看，德拉吉的讲话偏离了华尔街设计的剧本。负利率之所以导致金价下跌是继承了美联储缩减QE规模或者欧元货币扩张将使得美元指数上扬，从而压制金价的逻辑思维，而这个思维也是华尔街希望投资者拥有的。但是德拉吉讲话所涉及的欧版QE促使投资者将焦点转移到通胀问题上，进而去考虑欧美货币的滥发。目前欧美经济复苏政策的推力就是货币政策，能否有效维护欧美纸币信用，将影响到政策对于经济复苏的指导效果，切实关系到国民对于欧美经济复苏的信心。华尔街不遗余力地引导市场打压金价，就是为了转移市场注意力，这也是德国等央行行长魏德曼之前被市场称为欧版QE拦路石的原因。

在常规货币政策对于经济复苏边际效果明显递减的背景下，欧美政府采用量化宽松这剂猛药来实现经济政绩，但又不想过早地承担由此产生的副作用，为了达到“无声进入，无声退出”的战略效果，美联储通过华尔街打击金价，转移市场注意力，增强本国纸币信用，进而增强国民信心。当然，乌克兰事件及美国的严寒天气对于华尔街来说都是意外，它们对于金价的支撑作用注定是短暂的。未来金价的重新起航势必要等到欧美经济复苏正式进入轨道之中。届时，欧美货币不再承担信用压力，而美元的充裕也将成为华尔街引导市场拉抬金价的重要因素。