7月21日至7月24日通胀水平概述：本周无重要的通胀数据公布，但从其他相关经济数据和市场的动态中可以一窥未来通胀走向。

上周CPI数据上升给市场带来了良好预期。周四(7月23日)数据显示，美国13个主要城市的房租增长水平达到两位数。作为此前CPI数据增长的主要贡献部分，房租增长使CPI未来数据预期提高。

同时，美债投资者通胀预期下滑 支持耶伦的渐进升息路线。

在伊朗核协议达成后，该国的原油出口可能大幅增加，给已供过于求的市场带来压力。而美国能源信息署（EIA）周三（7月22日）公布的数据显示，美国 至7月17日当周EIA原油库存意外增加，而且，周五公布的贝克休斯石油钻井数目增加，美国原油(NYMEX原油期货)本周再度大跌。油价的下行可能会削弱未来的通胀水平，这也支持美联储首次加息后将缓慢收紧货币政策。

我们认为，黄金在经受美联储十年来首次加息的冲击后或能探得底部，因美联储未来加息的进程可能较为缓慢。

美国房租增长为通胀提供支撑

周四（7月23日）美国房屋出租管理公司的数据显示，房东们今年提高了单家庭房屋租赁价格。美国13个主要城市的房租增长水平达到两位数。

美联储加息目前最大的障碍就是美国通胀数据迟迟未能达到目标。上周CPI数据上升给市场带来了良好预期。房租作为此前CPI数据增长的主要贡献部分，其增长使CPI未来数据预期提高。

美国劳工部上周公布的数据显示，美国6月消费者物价指数（CPI）连续五个月上涨，主要受到租房成本的上扬所提振。当通胀开始爬升，传递升息“必要性”就容易得多了，因此数据是在帮美联储的忙。

美债投资者通胀预期下滑 支持耶伦的渐进式升息路线

周三（7月22日），外媒报道指出，美联储（Fed）主席耶伦一再强调将以循序渐进的步伐升息，而投资者通胀预期下降，对耶伦这一观点构成支持。

本周二（7月21日）美国10年期国债与同期限通胀关联债券的收益率差额周二降至1.83%，创下6月1日以来最低水平。受通胀预期影响的另一个指标——2年期和30年期美债收益率差额处于1个多月来最低水平。上周耶伦在参议院银行业委员会做证词陈述时表示，她倾向于“以审慎、渐进的方式收紧货币政策”。

西太平洋银行（Westpac）驻悉尼利率策略师Damien McColough声称，“我肯定不认同市场存在通胀担忧的说法，美国长端利率反映出耶伦所说的渐进紧缩周期，而且这甚至算不上紧缩周期，它只是利率回归正常化的开始。”

美国上周原油库存意外增加钻井数目上升 伊朗出口带来压力

美国能源信息署（EIA）周三（7月22日）公布的数据显示，截至7月17日当周，美国原油库存意外增加，此外汽油库存下降，精炼油库存增长。具体数据显示，美国原油库存增长246.8万桶，预期减少225.8万桶，前值减少434.6万桶。此外，原油交割地、俄克拉何马州库欣地区库存增加81.3万桶。

油服贝克休斯(Baker Hughes)周五（7月27日）公布的数据显示，美国本周钻井数跳升21口至659口，市场供应过剩情况或再次加重。

伊朗在达成核协议达后可能向市场输出更多原油。伊朗副石油部长Amir-Hossein Zamaninia透露，该国原油将在制裁取消数月后进入市场。

根据BP公司(英国石油公司)于去年6月发布的统计数据显示，伊朗探明石油储量高达1570亿桶，居世界第四位。

Zamaninia预计，“制裁将在10月底、11月初前后取消。在取消制裁后的一年内，原油市场日供应量将增加100万桶。”

他同时指出，伊朗不会要求其他OPEC(石油输出国组织)成员国上调产量限额。

7月14日，伊朗核问题六国（美国、英国、法国、俄罗斯、中国和德国）与伊朗达成历史性的全面解决伊朗核问题的协议，为解决延续了12年的伊朗核问题达成政治共识。

市场分析人士指出，伊朗核谈判达成全面协议以及国际社会对伊朗部分制裁的取消，对进一步释放原油产能意义重大，这也将成为短期内令油价承压的重要因素之一。