上周四美国劳工部公布的非农就业新增人数大幅增加28.8万人，失业率降至6.1%。非农就业人口增量已经连续5个月超过20万人，而最近一次出现如此局面还要追溯到15年前的1999年。而失业率也为2008年9月以来最低水平。受此数据影响美国6月非农数据远超预期，美股全线收高0.6%，黄金跌0.7%，原油跌0.3%，美元指数涨0.3%，十年期美债收益率微升1个基点。在此情况下，超乎预期的就业数据可能令美国加息时间早于预期。目前已整装待发迎接美联储会议纪要。

重要数据预告：美联储将于北京时间周四(7月10日)凌晨02:00公布6月联邦公开市场委员会会议纪要。

经济数据向好或推升提前加息预期

最新一期的美国非农就业数据异常强劲，促使一些分析师考虑将美联储升息的预估时间提前。美国劳工部7月3日公布的数据显示，美国6月季调后非农就业人口增加28.8万，远超预期的增加21.2万，前值修正为增加22.4万，初值增加21.7万。美国6月失业率降至6.1%，为2008年9月以来最低，预期6.3%，前值6.3%。美国6月劳动参与率亦持稳于62.8%。

摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli在数据公布后将自己预估加息的时间前移，并在报告中称“在近来的记忆中”这对摩根大通来说是第一次。该行将预测美联储升息的时间从2015年第四季提前至第三季。

巴克莱也认为，如果失业率下降的速度继续超出美联储的预期，而且核心通胀率超过联储的目标水平，联储可能加快行动的步伐。但该行认为对近期政策不会有太大影响。

加息来了黄金会大跌？

我们先回看一下在本月2日耶伦参加国际货币基金组织的活动时的讲话耶伦表示，货币政策在促进金融稳定方面局限性很多，同时“通过调整利率促进金融稳定容易造成通胀和就业市场波动”。有分析人士指出，耶伦的上述表态意味着美联储仍将在相当长一段时间内维持现有超低利率水平。而这一结论与6月的非农数据似乎相悖。对此花旗集团首席全球外汇策略师英格兰德指出，耶伦宣布维持低利率水平的理由是利率调整带来通胀压力或就业市场波动。但事实上，全美核心个人消费支出增幅数据已到达1.5%的相对高位;而6月非农就业数据的优异表现，则让耶伦的担心显得缺乏必要性。

我们再回顾美联储此前加息对黄金的影响。如果说2004年至2006年美国加息是处在经济周期的顶部，那么经过近7年的金融危机的当下则是处在经济周期的相对底部。2007年8月始于美国的次债危机波及全球，使金融市场产生强烈的信贷紧缩效应，国际金融体系长期积累的系统性金融风险被引爆。2008年11月，旨在为美国市场注入流动性刺激贷款的QE登场。国际黄金伴随着QE1、QE2，从2008年第四季度最低的680美元/盎司开始了连续12个季度的单边上行行情。站在国际黄金，当下价位回望2011年9月的1920美元/盎司，如此遥不可及的价格高峰随着美国将要结束的量化宽松(QE)和加息预期看似已渐行渐远。

俄罗斯外贸银行驻伦敦分析师Andrey Kryuchenkov表示，“目前，市场一致预期将在今年4季度初结束QE。从长远来看，这是黄金(1316.36，-3.92，-0.30%)上行的一个主要障碍。”

那么一旦结束QE加息来临黄金就必然大跌吗？我们或许可以从美国股市寻找一些有悖此论调的端倪。

在投资这的印象中取消QE必将利好美股，但事实果真如此吗？从2009年初,当标准普尔指数触底在700点,股票市场平均水平突破了1900以上的历史高位,股价增长了近三倍。而如果美联储没有实施每月850亿美元的购债压低利率提振债券和股票价格，这种突破是不可能出现的。以历史为鉴，取消QE必将对股票价格不利。下面的图表显示自2009年以来，美联储资产负债表的扩张与美股的变化惊人的一致。