中金网12月17日讯，人民币汇率近期不断走低，屡破低点。中国人民银行本周二公布的数据显示，央行口径外汇占款11月下降了3000多亿元人民币，接近8月以来的历史最高降幅。同期，金融机构口径外汇占款减少了近2200亿元。这是自8.11汇改后，央行稳定人民币汇率的月度公开账单，首次超过银行体系。

　　而央行选择不公开对外汇市场规模进行干预，但笔者发现，其阻击人民币贬值成本正逐渐显现出来。仅11月，中国央行公开减持外汇资产的规模就大幅增加，而且月降幅汇改后首次超过了金融机构。

　　央行采用多种手段支撑人民币汇率，从而应对人民币中间价市场化后的贬值压力。某业内人士分析，其中包括由商业银行代卖远期交易和美元的操作，都没有进入公开的数据。而且，随着银行年报编制压力及衍生品的到期，央行的资产负债表中也许更能体现出此前隐蔽的干预成本。

　　隐蔽成本逐渐浮现

　　汇改使得人民币的贬值预期得到充分释放，加速了资本的外流。中国境内商业银行为支持人民币汇率而主动减持外汇资产。8月份，银行自身结售汇一改此前连续6个月净售汇，录得5300多亿元的净结汇，体现出金融机构用自身持有的美元，对外储消耗压力进行分担。

　　而央行和商行的“隐蔽操作”，取得了很好的效果，不仅成功争取到了时间，而且还对当时外汇储备流失的数字进行了及时的美化。如今，人民币被纳入国际储备货币篮子SDR，央行可以更加从容地增加汇率的灵活性了。

　　人民币的贬值压力依旧

　　央行提振本币汇率的传统手段，通常涉及抛售美元和买入本币。彭博之前曾报道，中国的大型国有银行在掉期市场借入美元，然后在现汇市场卖出，并与央行通过远期合约来对冲这些头寸，以帮助货币当局在不立即消耗外汇储备的情况下，支撑人民币汇率。

　　上周五公布参考一篮子货币的CFETS指数，业内分析师认为这一举措，充分表明了中国正在向人民币脱钩美元的方向努力，并尽可能地显示出人民币兑美元将进一步走弱。

　　专家就此表示，人民币走软是由于中国资本的外流压力持续加大， 市场上的美元仍然紧张，地通过掉期市场频繁实施干预，也会增加美元购汇需求，使得人民币下行压力持续。

　　据悉，11月央行口径外汇占款减量超过金融机构口径，说明了中国仍面临资本外流压力。最重要的是央行随后在市场上，通过提供美元减缓了人民币的贬值速度。