据路透报道，花旗集团、摩根大通及富国银行周五公布丰厚的第二季获利，显示出他们对于华盛顿的倚赖有多深。部分拜美联储之赐，利率走高带动三大银行获利优于分析师预期。然而若没有来自美国政策面的更多助力，这三大银行的高估值很难站得住脚。

　　举摩根大通为例，该行录得65亿美元净利。这相当于年化股东权益报酬率(ROE)为12%，这让摩根大通罕见地胜过富国银行，尽管只高出些微差距。不过摩根大通仍必须加强ROE的表现，才能证明其当前股价净值比1.4倍是处于合理水准。以1.4倍的股价净值比来看，长期ROE应该在14%。

　　在此同时，若扣除一项诉讼和解的一次性利得，则摩根大通的ROE将少掉近一个百分点。若依照去年第二季高出近6个百分点的的税率计算，ROE将降至10%左右。

　　在此之外，信贷成本也在下降。这确实不错，但到了某个时点摩根大通将不得不拨备更多资金以弥补潜在亏损。富国银行的情况也是一样，打销坏帐比率不到0.3%。花旗信贷成本上升，但这主要是因为该行大肆扩张信用卡业务所致。

　　富国银行的效率也不如以往，成本占其营收的大约61%，以往为57-58%，目前花旗和摩根大通则在57-58%这一区域。因此富国银行执行长Tim Sloan的目标是在明年底前削减20亿美元成本。由于有这样的忧虑，以及贷款业务略微下降，因此富国银行很难很快看到其获利达到与股价净值比1.5倍相呼应的水准。

　　花旗可能将从其不断增长的信用卡业务中获利更多，但本季年率化的股东权益报酬率(ROE)仅为6.8%，还不到股价净值比所暗示的应有水准的九成。

　　举例来说，除非交易和借贷突然增加，银行要实现股东预期没有更好的办法。对特朗普的减税和放松监管的预期只是预期而已。鉴于华府功能失调，迪蒙及其同侪就不能依赖华府的帮忙了。

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