春节期间一枝独秀的金价，节后骤然降温，令打算抄底的投资者再度犹豫起来。

　　16日，纽约商品交易所主力黄金期货合约价格低开低走，从1230美元/盎司附近一路跌破1200美元/盎司关口，至当日午时，单日跌幅已近4%。

　　经济导报记者注意到，国际金价自今年初1060美元/盎司附近开始企稳回升，并于中国春节假日期间加速上涨，单周涨幅逾7%。但从中国春节后首个交易日（15日）开始，金价又转头向下，两交易日跌去72美元/盎司，吃掉了春节以来半数涨幅。

　　“节前避险情绪的升温推高了金价，但随着危机事件渐渐平息、美联储加息担忧的消退，股票市场出现反弹，黄金价格调整压力开始显现。”天俊合创黄金分析师周志虎对此分析。

　　不过，导报记者采访了解到，不少投资者还是看好金价后期走势。山东某金店管理者陈悦就对导报记者表示，过节期间实物黄金销售大幅回温，不乏一出手就是数十万元的买家。“乐观的顾客，甚至已经看好未来金价会突破2000美元的价位。”

　　对此，受访业内人士认为，美元低迷、地缘政治都令黄金短期上涨预期增强。但长远看来，全球“货币超发”这一助推金价2008年-2011年大牛市的根本因素，已然呈现消散态势，在此背景下，盲目追涨黄金或给投资者带来较大风险，宜谨慎为之。

　　金价抬头

　　2016年表现优异的黄金，在为提前布局的投资者带来可观收益同时，也吸引着市场愈来愈多的关注。

　　导报记者注意到，自新年开始，金价就一反近5年来的疲态，从1060美元/盎司的低位开始逐步上行。其中，1月纽交所黄金期货价上涨了58美元/盎司，涨幅为5.47%；而截至2月15日，月内金价也上涨了91美元/盎司，涨幅达到8.14%。

　　“包括避险情绪升温在内的多重因素推高了金价。”周志虎对此表示，首先美联储在去年12月加息后，由于一系列经济数据表现欠佳，市场对再度加息的预期降温，导致美元指数大跌近3%，大大增强了金价上行动力；其次，以德意志银行为代表的欧洲银行业经营状况恶化，加重了市场资金对经济前景的担忧，纷纷转向黄金等保值避险资产；同时，朝鲜等地缘政治事件的爆发，也加重了避险情绪的升温，令黄金重新受到关注。

　　实际上，在资产配置策略上，众多机构人士也越来越倾向对黄金的乐观看法。如国泰君安宏观分析师任泽平就表示，受一系列负面因素影响，春节期间全球股市、原油等风险资产暴跌，主要市场股指出现大头部迹象甚至部分已呈现技术性熊市，黄金等避险资产获追捧，全球开启避险模式休养生息。从未来全球大类资产配置来看，黄金或将成为首选。

　　而在实物市场上，抄底情绪的升温，也对金价也带来了推动效应。陈悦就对导报记者表示，春节假期中店内金价销售迎来小高潮，即便实物金价格随着国际金价不断上涨，也难以阻挡消费者的热情。“整个节日期间，每克黄金至少涨了30元，但不少人说这就是金价见底的表现，甚至还加量购买，有些顾客出手就买了上千克的金饰，折合金额数十万元。”

　　周志虎认为，春节前后本就是国内黄金销售旺季，加上二胎政策的推广落地也将带动相应消费需求增长，给金价带来一定正向影响。

　　导报记者注意到，世界黄金协会（WGC）发布的2015年四季度黄金趋势报告也显示，中国的黄金需求继续保持强劲，全年总需求达985吨，同比增长2%。同时，包括中国在内的各国央行在2015年也继续增持黄金以使资产多样化，总计增持588.4吨，逼近历史最高纪录。而与之相反，受矿产量影响，2015年黄金供应量下降4%至4258吨，WGC认为，这种供求关系的进一步改善，将利好黄金价格继续上扬。

　　投资者跟风

　　采访中，导报记者注意到，受今年较佳开局影响，投资者对金价后期走势也颇为看好。

　　“有人认为金价会突破2000美元的价位，他们认为全球股市的下跌仍将持续，而前期持续下跌的黄金将重新受到追捧。”陈悦对导报记者说道。据悉，黄金自2011年创出1923.20美元/盎司的高位后一路下行，到去年底跌至1045.40美元/盎司，创出近6年来的新低，故今年初的强势上涨行情令炒金者对年内走势充满期待。

　　同时，各项数据显示，全球对冲基金和ETF投资者也在增持黄金资产。如美国商品期货交易委员会公布的数据中，对冲基金和基金经理等主要投机交易者陆续成为黄金多头，并推动纽约市场黄金期货期权净多头寸升至3个月来的新高，其中全球最大的黄金ETF基金SPDR2016年以来的增持数量达到近60吨。

　　而在国内市场，“黄金股”受到了资金热捧，从资金流向看，春节前一周，山东黄金(600547,股吧)（600547）、中金黄金(600489,股吧)（600489）、豫光金铅(600531,股吧)（600531）等个股区间大单资金净流入额均在5000万元以上，其中山东黄金的资金流入量高达3.96亿元。当然，节后多只黄金股的放量涨停，也引来更多投资者的追捧，个股成交量多创出今年来的“天量”。

　　“黄金以及相关衍生品的避险、保值性，近期愈发受到投资者的追捧。”周志虎说。

　　应防追高风险

　　不过，对于市场的乐观态度，多数受访业内人士并不认同，认为金价虽短期强势，但长期下行风险仍在，应引起投资者警惕。

　　“实际上，无论是欧洲金融风险的再度爆发，还是美元的弱势表现，很可能只是暂时现象。”周志虎对导报记者说，德银的巨额亏损令人心惊，更让市场担心“雷曼再现”，但从德银在德国乃至欧洲的金融地位考虑，德国以及欧洲央行不会放任这一风险持续放大。

　　导报记者注意到，欧洲央行行长德拉吉近期就表示，若金融市场波动影响欧元区经济前景展望，欧央行将采取行动，以确保货币政策能传导到实体经济中。在此之前，德银也已宣布将回购价值54亿美元的股票、债券，以提振投资者信心，该公司股价随即上涨超10%，并带动欧洲银行板块普遍回升。

　　“而从美元方面考虑，美国经济已经步入复苏轨道，只是快慢问题。所以即便美联储主席耶伦表示了对全球经济的担忧，但加息问题仍将长期存在，美元指数的调整只是暂时的。”周志虎认为，金价上行的长期压力仍然难以有效缓解。

　　陈悦也表示，黄金需求市场并不会如预期的那般乐观。“这种节日期间爆发性的增长很难持续，且黄金的需求跟经济形势也有很大关系，现在经济未见好转，购买量也很难有效提升，金价很难出现反转向上的走势。”

　　更令人担忧的是，由于边际效应递减，各国推行的货币宽松政策备受指责，而这正是前期黄金牛市的一大推动力。据了解，自2008年金融危机爆发后，美联储引导下的各国央行都在超发货币，具有保值、防通胀功能的黄金资产成为流动资金的宣泄口，自680美元/盎司附近一路飙涨至1900美元/盎司的高位。然而，如今这一助力已然呈现消散态势。“在近期的货币政策报告中，中国央行也指出了放水过度的问题。”周志虎说，在缺乏通胀压力下，金价重回上升通道的可能性非常低。

　　陈悦等受访人士表示，黄金市场牛短熊长态势明显，目前缺乏行情反转的推动力，即便金价目前已经有所回落，投资者也应谨慎操作、加强仓位控制，防范阶段性追高风险。

　　（应受访者要求，文中“陈悦”为化名）