中金网12月13日讯，整体而言，黄金短期可能会继续下行，年底前或许会有一波空头回补拉动的反弹。长期而言，黄金仍可能是积极的。

　　瑞银：明年中国对黄金的兴趣会增加

　　银瑞（UBS）表示，中国的黄金需求可能会在明年回升。

　　在结束了中国之行后，瑞银分析师称，从市场情绪而言，中国投资者对黄金倾向于从相对中性变为短暂的积极。

　　许多市场分析人士预计明年黄金将攀升，但在本周美联储政策决议之前、年底之前需保持谨慎态度。

　　瑞银分析师说，“展望未来，基于中国宏观经济面的不确定性和人民币的波动性，价值投资选择相对有限，中国市场参与者可能会转向黄金。”

　　瑞银补充说，“从投资分配角度来看，黄金仍然没有被当做一种主流资产，也正因为这样，我们认为对黄金领域的投资有增长的空间。这也意味着，尽管今年中国对黄金实物尤其是珠宝领域的需求疲软，但明年中国对黄金的整体需求可能会增加。通过电子平台进入黄金市场的人持续增长，这可能意味着以后会有更多活跃的散户投资者。”

　　瑞银：年底前黄金存在空头回补反弹的可能

　　瑞银认为，存在空头回补拉动金价在年底前反弹的可能。

　　最近期的美国CFTC黄金持仓报告显示，截止到12月6日当周，投机客继续清理多头头寸，增加空头头寸。美国黄金期货投资者净多头头寸徘徊在4年平均水平附近。

　　瑞银表示，本周五将公布截止到12月13日当周的持仓报告，预计会继续增加更多的空头头寸。然而，鉴于最近期增加的空头头寸长度，我们预计，作为对美联储加息的"条件反射"，黄金将进一步疲软。在此之后，随着年终的到来，部分市场参与者可能会了结账面利润，从而吸引一些空头回补。

　　瑞银补充说，“最后，正如我们前面所说，我们认为，黄金在目前的水平存在长期投资价值。预计任何进一步的下跌都会吸引战略投资兴趣。”

　　德国商业银行：2016年印度黄金需求有望创7年低点

　　德国商业银行表示，尽管上月印度黄金需求上升，但从2016年全年来看，印度黄金需求有望创下近7年里最疲软年份。

　　分析师说，“11月8日印度总理莫迪宣布500和1000卢比的纸币不再是法定货币后，黄金需求上涨，这也是上个月印度再次大量进口黄金的一个原因。但近段时间里，废钞政策不会再对黄金需求产生积极推动作用。”

　　据印度财政部初步数据显示，黄金进口总量达111吨，这是今年以来的最高点。

　　德国商业银行说，“不得不提，从1月到11月，印度黄金进口同比下降43%。并且，印度12月黄金进口量预计可能会大幅下降，因此，印度2016年全年黄金需求正走在创下7年新低的路上。”

　　三菱：实际利率是决定黄金价格发展方向的关键

　　三菱（Mitsubishi）说，在短期内，实际利率的黄金可能不利于黄金。但从长期来看，如果美国侯任总统特朗普的财政会引发通货膨胀，实际利率可能对黄金有利。

　　所谓实际利率是指名义利率（收益率）-通货膨胀率。最近几周里，随着美国国债收益率上升，投资者涌入风险投资资产，黄金对投资者的吸引力下降，这对黄金是不利的。

　　三菱指出，自美国大选以来，美国10年期国债收益率上升了65个基点。而周四公布的11月美国消费价格指数年率仅增加10个基点至2.2%。

　　三菱集团表示，“黄金往往与实际利率呈负相关关系。随着实际利率的上升，会增加非收益资产比如金条的成本，并会将投资者推向更高回报的资产之中。在短期内，核心通胀上升幅度可能会小于收益率上升幅度，这意味着实际利率将会上升，这对黄金是不利的。而从长期来看，如果特朗普的政策真的能带来高通胀，收益率会被通胀上升所抵消，从而创造出利于黄金的利率环境。然而，路还很漫长，现在也不能肯定特朗普的财政刺激政策从会导致较高的通货膨胀。”