新西兰银行（BNZ）在周四(11月9日)发布的汇市分析报告中称，新西兰联储正在踮起脚尖穿过雷区。

　　该行研究主管Stephen Toplis指出，新西兰联储（RBNZ）将现金利率维持在1.75%不变，但随着通胀预期的上升，以及新的政府政策被纳入预测，央行立场变得有点强硬。

　　核心要点：

　　对于新西兰联储的官员来说，今天的货币政策声明一定是一场噩梦，因为他们像其他人一样，在一个非常不同的议会制度下思考生活。而事实是，虽然新政策的总体推力被理解，但具体细节还远未明朗，这使得一切变得更加困难。

　　此外，除了政府政策的变化之外，这些政策的变化显然是通货膨胀，有更多迹象表明，通胀的脉搏已经通过低纽元汇率、紧缩劳动力市场和全球活动增强等在其他地方发展。

　　随着短期通胀水平的上升，预计到2018年6月的年度CPI通胀率将上升到2.1%，而在2019年3月之前，这一数字达到2.0%。

　　在这样的背景下，新西兰联储将其模拟利率的轨迹推高并不奇怪。按照这条轨迹，到2020年3月25日之前，现金利率仍不会达到2.0%，就像8月份的货币政策声明那样。但在2019年6月当季，现金利率确实比预期高出10个基点，达到1.9%，这意味着加息可能比之前预测的要早。此外，新西兰联储已经将第二次加息的速度提前值2020年第四季度。

　　该行在很长一段时间内首次表示，对纽元汇率水平感到满意。事实上，斯宾塞行长甚至说，货币基本上是公平的。这一事实得到了证实，央行已经将加权贸易汇率预测持平于73.5水平。在今天的货币政策声明后，纽元汇率在声明前的73.7小幅上升至74.2。

　　由于今天的声明基本上符合我们的预期，我们的预测利率轨迹不变。我们仍然认为通胀压力将高于预期，央行最终将在2018年下半年提高利率，但同样的，我们可以理解，鉴于普遍存在一定的不确定性，央行不可能正式采取这样的举动。然而，我们预计从这以后获得的每一份声明都能逐渐变得更具侵略性。

　　北京时间在周四(11月9日)4:00， 新西兰联储一如市场预期宣布维持基准利率在1.75%不变，并在政策声明中提到，维持宽松政策，2019年二季度才 可能加息，并将通胀目标维持于2%。新西兰联储政策声明偏鸽派，但是声明公布后，纽元兑美元快速拉升，一度涨逾40点。

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