正如我们之前关注央行是为了债市，CNBC和其他媒体关注的是股市，因为这些市场更不稳定，但是，金融体系的基础是债市，债市的基础是央行。

　　简单来说，债务太重，2008年金融危机时期的债务规模已经达到80万亿美元。央行只有两种选择，要么违约，要么从金融体系中清楚垃圾债缩减债务规模。

　　最终，央行选择了缩减债务。所有的政策导向都是为了缩减债务。

　　央行的措施：

　　维持零利率减少债务实际价值。

　　量化宽松政策和配套措施压低债券价格上限（债券价格上涨，但收益率降低有助于控制债务规模）

　　进行舆论指导，调控市场情绪。

　　结果是，金融体系杠杆规模比金融危机前的2007年水平还要高。

　　全球债务规模自2008年以来增长了20万亿美元。现在已经接近100万亿美元而且还有超过555万亿美元的衍生品。

　　555万亿美元相当于全球GDP的7倍，信用违约互换市场（50万亿美元）的10多倍，2008年金融危机就是因为信用违约互换市场失控导致。

　　央行并没有核销2008奶奶金融危机的债务，而是让消费者和企业相信债券牛市还未终结。

　　因此，数万亿美元的资本配置到世界各地。证据就是随处可见的美元债券。

　　大多数债券质量都很差，至少50%的以上的企业债都是垃圾债。

　　中国的企业债更是疯狂，但却不是唯一。下图显示了全球新兴市场发债规模的增长情况。

　　如今，新兴市场中的企业债规模已经相当于其GDP的75%，而2007年这规模还只有50%。

　　此外，大多数美国企业债发行是通过股票回购和其他金融衍生品，这是不合法的。

　　结果就是，现在的杠杆水平已经超过了2008年。

　　另一场危机正在降临。