上周（2014年1月13日—2014年1月17日），黄金以1247美元/盎司开盘，最高上探至1255美元，最低下探至1234美元，最终收盘于1253美元，较上周有0.5%的增长。这已经是黄金连续四周录得增长。金价的连续四周上涨，创下2012年9月来的最长升势。

　　在黄金期货市场上，截至1月14日当周，以对冲基金为主的投机性机构多头持仓162705手，空头持仓91741手，多空净持仓70964手，多空净持仓变化猛增32077手。说明上周在期货市场上，对冲基金对多头进行了大范围的押注。

　　另外，CFTC期货报告中，还出现了一个信息点，未平仓合约数量较上一周增加了34607手，也是近期的一个高点。这反应出资金开始向黄金市场回流，一度清淡的黄金市场可能再次出现火爆的场面。

　　对于上述的利多消息，一些分析师认为，因为美联储已明确进行初步缩减购债计划，市场的不确定性被消除，黄金所承受的沉重卖压将渐渐消退，黄金最艰难的时间也许已经过去。

　　但是，笔者认为，即使黄金价格在接下来的时间内继续反弹，那么它延续弱势的概率也非常大。

　　第一，美联储加码减债，基本面空头氛围不变。即使美联储继续减债的利空被消化，但是仍将会对黄金价格构成掣肘，虽然市场减债的不确定性已经消除，但是加码减债效果的不确定性却未消除，如果美联储在下个月如市场预期加码减债100美元，那么市场的反应是什么？相信黄金多头不敢逆风向而动。

　　第二，流动性短缺，美元会继续走强。在后QE时代，如果美国经济不能实现预期的增长，一定会激发黄金的避险属性，如果美国经济向好，势必会打压黄金。但是在短期，因为美联储削减购债，势必造成了美国国内流动性紧缺，这无疑会在一段期间有利于美元。CFTC在1月17日发布的报告显示，截至1月14日当周，投机者持有的美元净多头头寸录得五个多月来最高水平，也可对机构布局美元的战略窥见一斑。

　　第三，黄金ETF外流的形式没有逆转。一些黄金ETF的持仓者（主要是美国）都在进行平仓操作，将资金转移到股市，造成了黄金ETF持仓量下降。虽然金币和金条方面的投资流入，冲淡了黄金ETF外流的影响，但是在投资者预期金价继续承压的情况下，实物需求也难以有大的爆发空间。知名投行，摩根士丹利也估算，央行以及来自中国和印度的实物金需求并不足以抵消ETF流出的利空影响。

　　第四，技术面上行面临重重阻力。从黄金价格日线图上来看，1258美元，1270美元都是非常重要的阻力点，黄金能否突破仍旧有待观察，若不能有效上破，则金价掉头直下的概率将会加大。

　　综上所述，虽然从目前来看，黄金短期仍然处于上涨趋势中，且有以时间换空间的意图，逐渐蚕食空头，但是能否实现“麻雀变凤凰”，逆转大的趋势，笔者认为困难重重，投资者暂时不要盲目去介入多单，尤其是中期的投资者，此时宜观望为主，激进的，笔者倒建议可以部分尝试空单。

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