上周，人民币的贬值风波引发了金融市场的巨震，当周贬值幅度近3%，创最大单周跌幅，受到人民币贬值影响，美指上周大跌1.10%，一度触及一个月低位95.92，不过周中中国央行暗示人民币短期走势将趋于稳定，再加上美国经济数据良好，美元收复了部分跌势，但仍缺乏大幅反弹的动力。

　　本周金融市场将聚焦美国7月政策会议纪要，随着美联储加息脚步的临近，市场对于本周美联储会议纪要以及通胀数据尤为关注，外汇市场或又会迎来大幅波动。

　　人民币贬值趋缓 良好经济数据提振美元反弹

　　上周二中国央行意外让人民币贬值2%，掀起市场波澜。人民币周二更创逾20年来最大跌幅，触及三年新低。周三人民币续跌，人民币兑美元即期跌至6.44元，创2011年8月以来最低。人民币走软引发新兴货币集体重挫，全球股市也陷入动荡，在人民币贬值的背景下，市场有关美联储在9月加息的预期有所降温。不过随后中国央行开始干预令汇率逐步趋稳，美元收复之前部分跌势。而周内公布的美国零售销售和PPI数据均高于预期，也为美元带来提振。

　　数据显示，美国7月零售销售月率0.6%，预期0.5%，前值-0.3%。评论指出，零售销售数据在最近几个月一直起伏不定，但得益于强劲的就业市场及薪资增速，美国消费者加大了消费意愿，使得服装及汽车行业销售大增，推动本次数据好于预期；鉴于零售销售在美国经济活动中占较大比重，此次数据将对第二季度GDP起到推动作用。

　　美国7月进口价格指数月率-0.9%，预期-1.2%，前值-0.1%。数据显示，当月进口价格下降的主要原因是油价的下跌。7月石油进口价格较6月下跌了5.9%，较上年同期下跌了43.4%。分析认为，该数据显示美国通胀预期徘徊低位，同时美国原油价格逼近年内低点，可能令美联储(Fed)2006年来首次上调短期利率的计划陷入复杂境地。

　　美国7月PPI月率0.2%，预期0.1%，前值0.4%。评论指出，美国7月PPI连续三月上涨，整体表现好于预期，主要原因是食品、能源和贸易服务价格均有明显增长，但鉴于强势美元和油价走低依旧抑制通胀水平的上升，PPI及其它通胀指标在过去一年内大幅下降，因此美联储在9月加息决定上面临通胀低于美联储预期的问题。

　　加拿大蒙特利尔银行经济学家Sal Guatieri指出，美国工业产出反弹为一连串稳固指标添砖加瓦，表明今年下半年的经济开端好于上半年，该数据“进一步表明”，美联储朝着9月份开始加息靠拢。

　　法国兴业银行(601166,股吧)认为，“美联储将9月份加息，但面临更多不确定性。人民币贬值主要通过美元和金融环境这两个渠道影响美国。人民币走弱会造成外部通缩压力，但对美国经济增长和通胀前景的影响几乎可以忽略。尽管如此，最终影响仍然取决于人民币未来累积贬值幅度，以及美国其他交易伙伴的反应。”

　　美通胀数据成隐忧

　　北京时间周三20:30，美国将公布7月消费者物价指数(CPI)。而随着美国就业市场复苏迹象愈发明显，通胀已成为美联储(FED)的“一大隐患”。

　　接受媒体调查的经济学家的预期中值显示，美国7月未季调CPI年率升幅料自上月的0.1%提升至0.2%；7月未季调核心CPI年率料上升1.9%，上月为增长1.8%。

　　联邦公开市场委员会(FOMC)将在9月16日至17日开会，许多投资者和经济学家预计美联储将在此次会议上加息。

　　在加息之前，美联储还在寻找有关通胀率将回升靠近2%目标的迹象。决策层偏重的物价指数在三年多的时间内都低于目标；6月同比涨幅为0.3%。

　　事实上，上周美国公布的通胀相关指标表现不佳，令美联储加息预期遭受一定挫折，并对美元走势形成打压。美元指数上周下滑1%，为九周来最大跌幅。

　　美国劳工部上周五公布的数据显示，美国7月PPI月率增长0.2%，升幅较上月的0.4%进一步放缓。

　　作为美国的通胀指标之一，美国PPI意外趋缓，表明通胀仍然受到抑制。与此同时，早前的数据显示，美国CPI，以及个人消费支出(PCE)物价指数仍然远低于2%的目标位。

　　值得注意的是，作为美联储最为青睐的通胀指标，美国PCE物价指数已经自2012年5月以来一直处于2%的目标位下方。通胀压力仍受抑制，将不利于美联储9月的升息预期。

　　DailyFX周日撰文称，低通胀和温和的薪资增长依旧是反对美联储收紧货币政策的有力因素，因此本周的通胀数据和工资数据将成为货币政策决策的重要参照。因工资增长乏力和商品价格下跌，核心通胀压力依旧疲弱。尽管工资增长在7月份加速，但是与去年相比仅增长2.1%。

　　美联储纪要会否给出加息线索？

　　北京时间周四凌晨两点，美联储将公布7月28-29日会议纪要，将为其打算何时进行2006年以来首次升息提供重要线索。多数经济学家仍预计美联储将在9月升息，不过从美联储官员最近讲话中可以看出，是否在9月加息美联储仍举棋未定。

　　之前公布的美联储决议略微偏鹰 ，声明中一如预期维持利率不变，强调就业市场取得进展，但对通胀过低显示出部分忧虑。而本周将公布的会议纪要将提供更为详细的内容。

　　而美国零售销售反弹，就业增长强劲，建筑业蒸蒸日上，都指向下个月很有可能加息，而且美国的国内生产总值(GDP)增速维持在高于趋势的水平。

　　亚特兰大联储主席洛克哈特(DennisLockhart)最近表示，只有经济数据“明显恶化”，才会让他觉得不应在9月加息，而多数重要参考因素都意外向好。

　　投资者将重点美联储美联储纪要对于通胀的看法，以及近期国际金融市场动荡可能对加息进程究竟会产生何种影响。

　　法国巴黎银行经济学家团队认为，美联储7月份会议纪要料将表明，FOMC官员们在加息时间——9月份还是12月份——上存在意见分歧，但与此同时，大多数FOMC成员料认为2015年加息乃适宜之举，会议纪要应当折射出FOMC成员对通胀前景信心的不同状态；将密切关注美联储为何在加息标准上提及就业市场的改善情况，而没有考虑到通胀问题。

　　法国巴黎银行经济学家Bricklin Dwyer和Laura Rosner仍然预计美联储最有可能在12月份加息，但这一预期所面临的不确定性已经走高；在全球不确定性走高之际，美联储可能会保持谨慎态度；人民币贬值对美国经济增速和通胀前景的影响可能有限。

　　“美联储通讯社”Hilsenrath，发表评论指出，美联储将会留意基于市场预期的通胀预期下降，市场对美国通胀预期再次降低，给美联储在9月加息的决定带来困难。一旦美联储开始加息，市场对美国通胀预期的降低使其不会采取冒进的加息步伐。

　　接受路透调查的经济学家们认为美联储9月份加息的可能性为60%，美联储年底前加息的可能性为85%，经济学家们认为美联储年内加息两次的可能性为55%。

　　许多分析师认为首次加息时点将是伴随美联储主席耶伦新闻发布会，这样她才可以为该行动提供更多细节。耶伦将于9月17日和12月16日的会议结束后召开新闻发布会。

　　中金网行情中心数据显示，截至北京时间10:25 ，美元指数现报96.697。