中金网04月11日讯，尽管美联储主席耶伦的演说内容，可能为美元带来压力，但分析师们指出，这波日元涨势非由基本面或避险推动，而是技术面因素，尤其是日元空头头寸持续缩减，激发出轧空行情。

　　BK资产管理总经理Kathy Lien对FXStreet表示，耶伦在周一谈话中提到，美国生产力增长一直令人相当失望，且即使就业增长强劲，美国经济增长率仍然不高。这样的讯息，可能增添美元的卖压。

　　法国兴业银行(601166,股吧)外汇策略师Alvin Tan指出，日元最近一反过去习性，不因市场波动性降低而走贬，意味着并非因为投资者对于全球市场环境更焦虑，而大买日元避险。

　　Tan表示，去年12月至今日元兑美元上涨超过5%，无视美联储两度加息可能推动美元走高，且涨幅超越不少其他货币。如上图所示，美国股市恐慌指数VIX却顽强徘回在12点上下的低落谷底。这与之前日元与VIX往往携手上涨的情况迥异。

　　事实上，荷兰合作银行根据美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的数据分析指出，期货市场投资者持续逐渐减少日元的空头头寸，今年来日元空头头寸已几乎腰斩。

　　野村也根据CFTC发布的国际货币市场(IMM)仓位统计表示，至本月4日为止的一周，杠杆型基金的日元净空头头寸连续第二周减少，由前周的15%大降至2%，创去年11月以来新低。此外，资产经理人的日元净空头配置，也由前周的40%降至37%。

　　Tan补充，日本通胀情况稍微升温，以及美国国债收益率回落，造成所谓美国实质利率降低，也协助推动今年来日元走高的趋势。

　　技术分析师指出，美元兑日元下个支撑会出现在110.10，要是跌破可能考验109和108.55，后者是去年11月17日特朗普大选时创下的价位。