今日，财政部官网发布了《关于对地方政府债务实行限额管理的实施意见 》。文件内容要求地方政府发行债务施行限额制度，除非特殊情况，需向国务院上报获得批准外，地方政府发债规模不得超过规定的限额。

　　国务院对于整治我国地方政府债务问题终于开始落实处理。我国地方债务问题可以说是历史遗留问题，

　　众所周知，以前我国地方政府财政主要依靠土地收入。但是，土地财政已经玩不转了，2015年我国房地产开发企业购置土地面积与土地成交价款均录得负增长。此前，曾有报道称，楼市低迷给我国中西部多个省会城市、地级市、县级市的地方财政带来沉重打击。受房地产税收显著下降拖累，多地税收出现负增长态势，不少地方的土地出让收入甚至不足往年一成，严重影响地方财力。

　　在土地财政难以为继的情况下，我国地方政府所想到的方法是发行地方债。2013年中国审计署发布报告《36个地方政府本级政府性债务审计结果》称，截至2012年底，抽查的36个地方政府本级政府性债务余额38,475.81亿元，比2010年增长12.94%，占全国总额的31.79%。截至2010年底，全国地方性债务总额为10.72万亿元。2014年，《中国经济周刊》独家专访全国人大常委尹中卿，详解地方债风险。他坦言，目前地方债的实际规模很可能超过30万亿元。2015年，中国政府启动了地方债发行和将地方贷款置换为低收益率债券的计划。所以，到今天为止，中国的地方债务体量究竟多大恐怕只有特殊人群才能知道真相。

　　发行地方债虽然能在短时间内缓解财政危机，但是这却是饮鸩止渴，自取灭亡的做法。正常人都知道，借债是要还的。地方政府之所以沦落到大规模发债的地步就是因为财政入不敷出。而导致地方财政陷入这种局面的根本原因是地方经济发展跟不上，甚至经济是依靠财政支出维持。所以，这种发展局势的推演结果是地方债务越滚越大，经济发展表明上看每年增长，其实都是依靠负债的不可持续增长。这种运作模式就是世人俗称的“庞氏骗局”。地方政府债务虽然有着政府信用作为担保，相比普通企业债的公信力要强。但是，再强的公信力也抵不过兑付危机。如果每当遇到兑付时间点都是依靠发行新债务来筹集资金偿还的话，那一旦社会资金不足，无法满足筹集金额数目要求的话，“庞氏骗局”模式将崩溃。债务违约炸弹将爆炸，遍及范围根据金额及标的牵涉方数量而定。

　　财政部这份文件等同于收紧地方政府收入来源，压缩地方政府施政空间。在没有土地收入支撑财务的情况下，举债又收到限制。可想而知，未来地方政府将面临的是何种窘迫的局面。相信很多宠物专家和学者会称，房地产去库存将利好房地产行业从而增加地方政府收入。但实际情况呢？去年社科院曾发表过研究报告称，中国房地产行业在2016年将出现瀑布式崩盘，有官员给出数据称，如今的房地产库存可以容纳31亿人口。这种库存量要重新恢复到正常的供需平衡状态难道是一两年可以搞定的？如果中国真的执行去库存政策，那位房地产行业来说将是更大的打击。因为库存巨大，所以去库存时间必然较长。因为去库存，所以市场供给必然增加。因为供给增加而且需求端没有变化（能够消费的群体），所以价格压力必然增加。因为降价，所以行业必然出现恶性竞争。因为恶性竞争，所以必然拖垮一批企业。结果显然就是在未来一段不确定的时间内，房地产行业根本不可能回暖。土地也不可能成为地方政府收入的主要来源。

　　那么土地财政这条路是走不通的，而在财政部限制地方债务发债规模的情况下，地方政府如何维持财政呢？地方政府的收入一旦出现萎缩跟不上之前笔者提及的兑付需求的话，危机一触即发。