中金网早间报道提及，中国国家统计局公布数据显示，今年3月我国CPI同比上涨2.3%，不及预期，且环比四个月来首现下跌。3月PPI同比下降4.3%，为连续第49个月下滑，但PPI环比录得0.5%的增长，为两年多来首次上涨。

　　上述通胀数据公布后，国内券商纷纷发布各自点评。总体看，分析师普遍认为不及预期的CPI预示中国并不存在滞胀风险，但算不上低的通胀对央行宽松的货币政策构成制约。

　　中金网梳理相关券商观点如下：

　　海通证券：通胀风险未消

　　海通证券(600837,股吧)首席宏观分析师姜超带领的宏观团队在报告中指出，尽管4月初蔬菜价格小幅回落，但猪价再创新高，国际油价持续上涨，均对CPI形成推升压力，我们预测上半年CPI仍在3%以内，但下半年CPI存在破3%的风险。

　　货币回归稳健，警惕风险延后。通胀回升制约货币宽松力度，叠加货币超增、债务风险加大，央行货币政策仍偏稳健。

　　目前人民币短期升值，改善资本外流的预期，国内经济短期改善，通胀依然温和。

　　但需警惕有两方面风险仅延后而未消除：一是美国加息是迟到而非缺席，二是人民币汇率短期升值不改货币超发的实质，通胀或持续回升，而经济改善难持续。

　　民生证券：通胀压力可控

　　民生证券宏观分析师管清友、朱振鑫表示，3月猪肉和鲜菜价格环比跌幅小于往年均值。2013-2015年3月猪肉和鲜菜价格都有较大的环比下跌，两者环比均值分别为-6.68%和-9.25%，而今年猪肉、鲜菜在3月环比为-1.3%和-5.5%。

　　猪肉价格上涨动力减弱，通胀压力可控。

　　2月份生猪存栏和能繁母猪存栏均创2009年以来新低，近期仔猪价格飙升源于供给侧收缩而非需求端扩张，能繁母猪存栏少将限制生猪补栏，年内生猪供给不容乐观。

　　但由于总需求不强、全国猪肉平均价格接近历史最高价、牛肉羊肉价格下跌等，也将限制猪肉价格持续上涨。

　　九州证券：大宗商品“周期归来”

　　九州证券邓海清指出，3月PPI环比上升0.5%，不仅环比转正，而且幅度也超市场预期。从历史来看，此次PPI回升为2014年至今首次环比上升，从上涨幅度上来看，此次PPI的环比上升幅度的上次出现则是在2011年4月。

　　对于本轮大宗商品“周期归来”，我们的主要逻辑是：

　　1、美元周期见顶，大宗商品见底；

　　2、全球经济见底，需求底部已现；

　　3、中国因素：需求端，房地产、基建回升；

　　4、中国因素：供给侧，去产能预期强烈。

　　中信建投：全年并无滞胀风险

　　中信建投黄文涛、胡艳妮表示，3月物价水平涨幅温和。首先，季节性因素导致CPI同比、环比增速大幅跃升的关键因素影响逐步消除。其次，房价上涨动力减弱，通胀预期将有所减缓。再次，供给侧改革继续推进，总需求更强调有效性和托底目的，而非刺激。

　　整体上，总需求难以得到恢复，二季度经济继续探底。因此，我们判断二季度通胀水平将基本与一季度持平或略低，三季度是低点。全年在2%左右。5月CPI将逐步回落。

　　我们一直坚定地认为，全年并无滞胀风险。经济下行、需求萎缩的大背景下，即使短期出现结构性、季节性价格走高，也并非典型意义的滞胀。

　　宜理性看待价格短期走高（其实绝对值并不高），期待二三季度价格走低。可以负责任第告诉大家，今年并无胀，只有滞。

　　国泰君安：利好A股春季攻势

　　国泰君安任泽平分析认为，温和通胀有利于改善企业盈利，但不挑战货币政策，稳增长背景下货政大方向仍宽松。

　　未来菜价对CPI影响将逐渐消退，食品价格主要盯住猪价，预计猪价涨速将放缓，猪周期大概率年中见顶。

　　PPI降幅收窄超预期，证实经济小周期回升，有利于企业盈利改善。

　　通胀数据总体利好春季攻势，建议超配A股。驱动力来自分子企业盈利的改善、分母风险偏好的修复、大类资产轮动配置的需要、潜在增量资金入市的可能以及估值在历史低位。