许多贵金属分析师认为，金价上涨是由于市场人气或需求增加所致。但分析机构Money Metals Exchange认为，黄金价格的大幅上涨和石油价格的上涨有密切的关系。

　　以下为黄金和原油价格走势图：

　　

　　可以看到两者的走势非常相似。不过，除了石油价格上升之外，黄金其他生产成本激增也推动了金价上涨，本文中的黄金生产成本采用美国前八大金矿公司的生产数据。

　　下图显示了2005年至2013年黄金开采行业的产量:

　　

　　可以看到短短8年时间平均黄金产量下降了近30%，如果时间提前到2000年，平均产能下降约40%！这意味着，现在生产黄金所需的能源和材料要比16年前多得多。

　　此外，以下为2000年至今的黄金销售成本图表:

　　

　　可见尽管许多公司的销售成本在2013年达到峰值后的有所下降，但总体数据仍远高于2000年的水平。

　　从数据和这些公司的年度报告来看，2000年的黄金销售总成本为49亿美元(49.53亿美元)，而2016年则为236亿美元(235.88亿美元)。

　　下图将黄金产量和销售成本作对比：

　　

　　显而易见，黄金总产量增长了2倍，销售的成本却增加了四倍多。

　　请注意，销售成本从2000年的206美元增加到去年的907美元，黄金生产成本大幅上升，金价从2000年的279美元飙升至2016年的1251美元。

　　2016年的销售成本是2000年的4.4倍；

　　2016年的黄金价格是2000年的4.5倍。

　　这可以得出一个重要的结论，

　　黄金价格的上涨与生产黄金的成本上涨是一样的。

　　现在来看总资本支出的变化：

　　

　　总资本支出从2000年的17亿美元(17.23亿美元)增加到2016年的61亿美元(合60.88亿美元)。

　　平均资产支出从2000年的每盎司72美元增加到2016年的每盎司234美元。

　　综合以上三张图表，黄金产量增长2倍，支出只增长了3.2倍，而销售成本则为4.4倍，这表明金矿公司需要更多的资金来维持或替代生产。

　　将黄金生产成本和黄金价格逐年对比来看，黄金的价格与生产成本密切相关，走势基本相同。同时，可以看到金价即使下跌也有价格下限，即黄金的生产成本。

　　

　　综上，

　　分析机构Money Metals Exchange认为黄金开采行业需要复杂且稳定的供应链系统维持生产，而能源是其中最重要的部分。一旦全球石油产量开始下降，庞大的供应链系统就会开始崩溃。这将直接拉升黄金生产成本，从而推动黄金价格上涨。