和讯黄金消息 2015年12月18日《2015年全国白银企业年度交流暨第三届上海白银年会》是由上海市普陀区白银协会主办，宁波福祥地贵金属有限公司承办并牵头组织发起，目的是为白银行业同仁提高一个高规格、高质量、高水准的互动交流平台。大会现场美尔雅有色金属产业部总经理，贵金属分析师韩骁发表演讲。

　　他表示，相比于全球其他经济体，美国经济形势持续向好，复苏势头可谓一枝独秀。虽然在严寒气候的影响下，经济增长出现暂时放缓，但随后经济维持稳步增长，失业率等经济数据持续向好。总体来说，美国经济稳步改善的趋势已经确立，加息的脚步渐行渐近。总体来说，预计美国2015年GDP增长率与2014年基本持平为2.5%，预计2016年全年GDP增长3.0%。

　　欧元区的经济复苏大体在既定轨道，国内需求普遍强劲复苏，通货膨胀开始上升。许多欧元区经济体的增长预测被上调，但在希腊，相较之前的预期，不断发展的形势给经济活动造成的不利影响很可能更加严重。预计欧元区2015年全年GDP增长1.5%，2016全年GDP增长1.7%。

　　中国经济在总体疲软中出现了深度的分化，转型成功省市的繁荣与转型停滞省份的低迷、生产领域的萧条与股票市场的泡沫、传统制造业的困顿与新型产业的崛起同时并存。中国作为世界第二大经济体，预计2015年其GDP增长可能进一步下降到6.8%，预计2016年中国经济将延续放缓，全年GDP增长6.3%。

　　新兴市场和发展中经济体的增长预计在 2016 年将回升。

　　价格影响因素

　　黄金与白银两种传统贵金属的走势在大多数情况下保持方向一致，根据近十年的数据统计，两者的相关性系数可以达到0.939。

　　美联储表示，其决定在未来加息路径上放弃6.5%失业率门槛，关于决定如何保持美联储0-0.25%低利率时，会评估通胀率和诸多其他就业指标的综合表现。美联储就此指出，修改前瞻指引并不意味着美联储政策意向的承诺发生转变，在资产购买计划结束之后，确认高度宽松的货币政策仍然在相当长时间内对美国经济有益；即使失业率和通胀率符合美联储加息条件，其仍有可能在一段时间内维持较低利率。

　　目前欧洲央行(ECB)仍可能继续货币宽松，欧洲央行将需要6-9个月来评估目前政策举措的影响。

　　2016年影响黄金价格因素将围绕在美联储货币政策、欧洲经济问题、地缘政治和中国黄金需求四大方面。

　　结合基本面与技术面的综合因素，预计2016年黄金市场是一个超跌反弹后再次回落的过程。第一季度美联储加息概率较大，如加息将会导致黄金价格超跌反弹，第二与第三季度黄金价格可能会宽幅震荡，第四季度黄金价格再次回落。2016年黄金市场上方压力位位于1300美元/盎司附近，下方目标位位于1050美元/盎司,振幅为23.8%。

　　预计2016年白银上方压力位位于18.2美元/盎司之间，下方低位位于13.6美元/盎司之间，振幅为33.8%。考虑到国内白银略微偏强，换算成沪银价格后区间在3050元/千克-4000元/千克。

　　上半年价格可能会偏反弹概率较大

　　对于贵金属以及铅锌产业链上游企业。有矿山的企业可以不保价或者少量买保，需要采购原料进行冶炼加工的企业可以通过买入保值建立库存。

　　对于贵金属以及铅锌产业链中游以及贸易企业。可以多通过高买低卖保值锁定买卖价格利润回避贵金属市场价格波动带来的风险。

　　对于贵金属以及铅锌产业链下游企业。在企业原料无法及时跟上或者企业有已定价的销售订单时可以通过买入保值来回避价格上涨带来的损失。

　　下半年价格可能会偏空概率较大

　　对于贵金属以及铅锌产业链上游企业。有矿山的企业可以逢高进行部分卖出保值，需要采购原料进行冶炼加工的企业可以通过卖出保值锁定订单价格以及等待价格回落到低位时部分买入保值建立库存。

　　对于贵金属以及铅锌产业链中游以及贸易企业。可以多通过卖出保值锁定买卖价格利润回避贵金属市场价格下跌带来的风险。

　　对于贵金属以及铅锌产业链下游企业。在企业订单无法及时跟上或者企业有已定价的采购长单时可以通过卖出保值来回避价格下跌带来的损失。

　　跨期套利：当白银期货6月合约与12月合约价差扩大到80元/千克时，可以考虑买低价格合约卖高价格合约进行套利。

　　跨市场套利：由于期货价格与现货价格存在一定价格差，因此在两市场价差扩大到一定程度时存在套利机会。当白银期货价格高于现货价格120元/千克时，可考虑进行买现货卖期货的正向套利。

　　2016年预计黄金与白银价格处于一个过山车似的先反弹后下跌的过程，投机交易者可以采取高抛低吸的策略来进行交易操作，突破上方压力位或者跌破下方支撑位止损。