金理人

　　新传媒周一（8月3日）公布，中国7月财新制造业PMI终值降至47.8，创2013年7月以来的最低水准，不及6月终值49.4和7月初值48.2，该指数已连续五个月处于荣枯线下方。此次，官方和财新中国制造业PMI的数据回落态势趋于一致。8月1日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国制造业和非制造业采购经理指数，7月中国制造业PMI回落至临界点50%，比6月下降0.2个百分点。

　　数据同时显示，新业务总量和新出口订单量重新陷入下降趋势，并且导致制造商减产，产出分项指数创下2011年11月以来最低。第三季度初，中国制造业运行进一步放缓。鉴于客户需求减弱，生产需求放缓，企业进一步压缩用工和采购，采购数量创下2012年1月以来最显著减幅。7月份通缩压力持续，投入成本与产出价格皆较6月加速下降。

　　分析师表示，中国7月官方和财新制造业PMI均出现不同程度的下行，虽然有高温暴雨等环境因素的扰动，但是，需求不振及生产放缓，还有价格加速收缩的趋势显而易见，当前制造业仍处于底部区间。汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌指出，内需不足拖累生产仍是制造业疲软的关键原因。这也反映出金融业繁荣表面下经济复苏并不牢固，工业部门仍旧深处困境的真相。

　　分析师们认为，7月份官方PMI数据差于预期，整体仍偏弱势，当前中国的经济处于L型底部区间，下行压力不容乐观。政治局会议对当前经济面临的问题有客观认识，明确指出“保持经济平稳发展需要付出更多努力”，下半年宏观政策仍将保持宽松基调，财政政策的持续发力将成为稳增长的重点。

　　中国民生银行(600016,股吧)首席研究员温彬指出，财新PMI和官斍 ?PMI7月份双双回落。其中，财新PMI已经连续5个月低于50临界线，这主要与它的样本结构有很大的关系，财经调查的样本主要是中小企业和出口型企业。今年上半年以来，中央采取了一系列稳增长措施，发力点还是在基础设施投资拉动等方面。而基础设施的投资拉动对中小企业、出口型企业的拉动作用相对有限，所以财新PMI相对官方的增长要疲弱一些。

　　从分项数据看，国家统计局和财新中国制造业PMI在趋势上大体一致：产出指数均出现较大幅度的下滑，新订单指数均由6月的扩张区间落入收缩区间，库存指数均有所下降。二者的就业指数均处于收缩区间，但趋势略有差异，统计局制造业PMI中，就业指数回落0.1个百分点，财新中国制造业PMI的就业指数收缩率出现放缓。

　　7月制造业PMI的回落有一定季节性规律，但今年的表现弱于往年。国家统计局解释的原因包括：受高温暴雨等天气影响，以及一些企业限产，进行设备检修和技术改造，生产增长趋缓；近期石油等大宗商品价格波动下滑，主要原材料购进价格指数连续下降，给相关行业生产带来一定影响等。

　　需求不足拖累生产仍是制造业面临的最大问题。财新PMI中，新订单指数是各分项指数中下滑幅度最大的一项，国家统计局PMI中新订单指数自2012年10月以来首次落入收缩区间，拖累生产指数自今年3月以来首次低于荣枯分界点。

　　从分项数据看，国家统计局和财新中国制造业PMI在趋势上大体一致：产出指数均出现较大幅度的下滑，新订单指数均由6月的扩张区间落入收缩区间，库存指数均有所下降。二者的就业指数均处于收缩区间，但趋势略有差异，统计局制造业PMI中，就业指数回落0.1个百分点，财新中国制造业PMI的就业指数收缩率出现放缓。

　　7月制造业PMI的回落有一定季节性规律，但今年的表现弱于往年。国家统计局解释的原因包括：受高温暴雨等天气影响，以及一些企业限产，进行设备检修和技术改造，生产增长趋缓；近期石油等大宗商品价格波动下滑，主要原材料购进价格指数连续下降，给相关行业生产带来一定影响等。

　　需求不足拖累生产仍是制造业面临的最大问题。财新PMI中，新订单指数是各分项指数中下滑幅度最大的一项，国家统计局PMI中新订单指数自2012年10月以来首次落入收缩区间，拖累生产指数自今年3月以来首次低于荣枯分界点。瑞银中国首席经济学家汪涛认为，从去年开始，政府加强了基础设施投资来保增长，经过这几个月的努力，已经有迹象表明取得了一些成绩