和讯黄金消息 为了更好的把握市场的波动，2017中国第三届金融分析大会12月17日在北京希尔顿酒店举行。本次分析大会以将金融理论指导实战，直接分享给普通投资者的公益性定位，旨在紧跟国际金融变化的格局和时机，与会大佬共同交流金融走势的研究和预测分析，以期取得更辉煌的投资理论分析成果。

方正中期期货研究所所长 王骏

　　方正中期期货研究所所长王骏针对今年最火爆的期货市场盈利方式及行情谈了自己的看法。他认为，国内大宗商品今年是引领全球，国内的焦煤、焦炭、动力煤等中国特色的品种，除了中国没有别的地方有，今年焦煤期货涨了百分之200。再算国际的品种，铜铝铅锌锡镍等都是不错的。

　　因此我们应该看到，国内我们大宗商品的供需结构发生了变化，甚至比较关键的叫供需错配，需求端方面，黄金上半年火爆了一阵子，房价很多地方又翻了一番。汽车行业发展也非常好，汽车对于有色金属，铜铝铅锌锡镍都是造成巨大的需求上升。所以中国因素造成全球大宗商品的上涨，当然也造成大宗商品今年的下跌，使它跌无可跌。

　　对于明年大宗商品，王所长谈到，2017年全球经济增长3.2%左右，新兴经济体仍是全球经济增长的引擎。BDI海运费指数受煤炭、铁矿石需求上升而保持震荡上行态势。大宗商品的金融属性将重新回归，金融化将推生价格反弹，大宗商品之前是去金融、去杠杆，把金融属性都剥离了，然后价格上来了，如果明年大宗商品的融资贸易、加杠杆回归，大宗商品的走势仍然保持上行的走势。2017年美联储将加息1-2次，这是11月份的预测加到一到两次。另外2017年大宗商品呈现走势的差异化和黑马品种的特征。

　　 以下是发言全文内容： 

       王骏：谢谢美女主持人！今天上午听了我们几位老师讲的课，讲得非常好，我们陶社长、杨院长，开场就讲得非常好，另外我们主持人，还有姚迪、赵老师。刚才几位老师从宏观、从全球的政治格局，还有外汇讲得非常好，今天我就一点瞌睡都没有，没有瞌睡的会议确实有干货。
    主要讲一下明年大家关注的期货市场，我们说期货、现货不能分离。因为今年大宗商品的牛市行情，最终的根源是源于我们的现货市场，现货市场的供需发生了巨大的改变，所以我们期货作为一个风险对冲工具，包括一个投资的工具，它体现出的空巷。
    前面老师讲述了宏观，我就不讲了，我主要讲后面的大宗商品明年有哪些品种还有行情？这个行情有两类，为什么有两类行情？一类这个行情有大涨的行情，还有一类什么行情呢，明年不涨，有大幅回调行情，这也是行情，对于期货来说，你涨也赚钱，跌也赚钱，这个是不一样的。
    我给大家讲一下2017年期货市场的未来走势跟今年有一些品种是不一样的。对于宏观经济的观点我比较的认同，包括廖博士对海外和中国经济的大致的观察，就不再赘述了，像人民币的持续贬值，美国经济继续复苏，欧洲，特别是特朗普经济政策对明年经济会影响非常大，年末意大利公投完了，现在这个美联储加息的楔子也落下来了，后面的黄金正如我们袁老师所说的，楔子落地了，至少到明年2、3月，没有太多的加息或者对黄金市场有巨大利空的消息，反而是黄金见底反弹的良好时机。
    我经常也是给中国黄金报社有稿件往来，我对黄金是始终抱着一个建议大家投的观点，不要过分的看空。年底到明年年初，仍然是这个操作。
    看美元反弹的情况，今年有一个情况，美元涨得很厉害，大家今年大宗商品并没有出现保持负相关性，应该回落或者大幅回落，反而今年大宗商品出现什么走势呢？一整年的见底反弹。刚刚我们天银的老师把国际主要大宗商品展示在图上，我们国内的股市走势不如海外，像俄罗斯、阿根廷、巴西，股市都非常好，它前两年跌得很厉害，因为他们市场是开放的，不像咱们国内只有深港通、沪港通局部的开放，他们国外是市场开放，用大量的资金流入到新兴市场。
    我们国内大宗商品今年是引领全球，我们的焦煤、焦炭、动力煤，中国特色的品种，除了中国没有别的地方有，我们焦煤期货涨了百分之200。再算国际的品种，铜铝铅锌锡镍等都是不错的。
    国内我们大宗商品的供需结构发生了变化，甚至比较关键的叫供需错配，为什么叫供需错配？我们进行供给侧改革，我们对造成污染严重的一些能化进行限产、停产，去产、去库存，降产能、降库存。但是需求端呢？我们黄金上半年火爆了一阵子，房价很多地方又翻了一番。汽车行业发展也非常好，汽车对于有色金属，铜铝铅锌锡镍都是造成巨大的需求上升。所以中国因素造成全球大宗商品的上涨，当然也造成大宗商品今年的下跌，使它跌无可跌。
    你看美元，大家看它很低，我们没有说要持有现金或者买国债的需求，这样会投向风险资产，包括有色金属、贵金属、能化、农产品，大家不会说把钱都放在银行去买债券，去投资认为有价值的市场。前面讲的像外汇市场，股票市场，大宗商品市场，都是投资的标的。
    海运费刚才讲了百分之三百多，这样运输成本会增加很多，像农产品、能源等都需要海运，这样也支撑了大宗商品的上涨。
    金属，除了CRB，我们看一下高盛和道琼斯的长期指数，今年是反弹了，包括有色金属，但是长期来看它仍然在底部，还没有说V型反弹，不像我们国家三个黑煤球兄弟涨得太了还了，焦煤、焦炭、动力煤，典型是V型，我们明年怎么看待，待会儿再分析。
    贵金属跟其它几位老师一样，1130附近，已经是一个底部的。白银也是一样，国内的黄金和白银的走势，就比海外的要强，我们说海外的黄金跌，国内的黄金在前天的夜盘就没有下跌，白银表现的更强劲。白银除了贵金属属性，还有一个产业的需求，主要是涉及到咱们通讯、LED液晶显示器等等，这些方面我们本身的需求在增长。包括手机、Pad，等电子产品，国内的需求不断的上升。
    对于明年大宗商品有一个前瞻，2017年全球经济增长3.2%左右，新兴经济体仍是全球经济增长的引擎。BDI海运费指数受煤炭、铁矿石需求上升而保持震荡上行态势。大宗商品的金融属性将重新回归，金融化将推生价格反弹，大宗商品之前是去金融、去杠杆，把金融属性都剥离了，然后价格上来了，如果明年大宗商品的融资贸易、加杠杆回归，大宗商品的走势仍然保持上行的走势。2017年美联储将加息1-2次，这是11月份的预测加到一到两次。另外2017年大宗商品呈现走势的差异化和黑马品种的特征。
    主要的品种。债券。我们研究员对明年有一些压力，经济短期的见底，通胀压力、人民币贬值，央行锁短放长的操作降杠杆的思路，明年国债期货上仍然保持一个反弹。我们在国债期货市场上，从低吸纳多单，明年有没有可能重到100，可能性比较大。
    股指期货上，明年股指期货随着大盘的逐步在3000上方，3100、3200来回折腾，但是总体上大宗商品的牛市在今年形成，怎么影响股市？我有一个观点，股市是国民经济的晴雨表，大宗商品涉及到上市公司非常多，今年大宗商品的牛市对上市公司会有很大的影响，特别是冶炼企业、加工企业，整体成本上升和出厂价格的上升，这些方面股市都会有所反映。包括跟资源类周期板块相关的股票，还没有怎么涨或者涨上去回落的，我认为要逢低吸纳，包括像橡胶、白糖这些，最近冲上去回落，但是股票本身没有回落多少，商品波动更大一些，反而股票如果是农产品的牛市，这些股票都要涨上去。股指期货我认为明年机会是很多的。包括像一些资金的增量，另外我们说大宗商品和股市高度相关，现在是齐涨，商品大幅上涨，股票也来一波行情。
    期权，大家可能对期权有所了解，也有一些不了解，我们说股票期权，上证50ETF期权已经上市了，五一已经开始交易了，明年有一些商品期权都要上市了，之前对于投资机构、金融机构涉及的金融产品，以前没有这个东西，它遇到暴涨暴跌的时候，会受到很大的影响，有的期权之后可以管理我这个风险，会提高你的稳定性、收益性。一个新事物出来之后，成交量是逐年上升，开户量也逐年的上升。
    今年的熊市卖出期权获益较佳，我们今年期权业务部，今年收益率非常高，就是做这个事也是57%的收益率。明年该怎么做呢？明年的策略是做多波动率，我们说波动率今年收窄了，明年股市振荡上行，这个波动率会提高，明年期权上是买入跨市期权的套利。我既买一个看涨期权，又买一个看跌期权，同时买，但是执行价格是一样的，告诉我们什么？明年有很多的黑天鹅，很多黑天鹅不确定是好或者坏，但是我知道一个市场会使市场的波动率加大，会继续波动，因为这个我做多。所以我同时买两个期权，一个看空一个看涨，只要它发生黑天鹅我就能获利。这是期权上的操作，这是我的建议，而且很管用。
    不了解期权市场的，回头找我们赵老师，赵老师跟我们有很好的合作。
    对于有色，贵金属不说了。对于铜的操作，铜是有色金属的龙头，铜有一个特别好听的名字，叫铜博士，我没有搞明白为什么它这么叫。铜博士今年在10月份一口气把好几年没有吃的饭吃了，从3.7万一下子拉到将近5万，还好刹住车了，往后又回来的。所以沪铜在回落到41000的时候一定要投，因为有色金属的定价权不在中国，主要在伦敦。
    另外锌呢，我们明年对锌仍然保持一个看涨的态势，怎么操作？回调到20000附近还能赚最少20%，锌你做空的风险太大，仍然保持做多。
    金属镍是最好的品种，来回的波动，今年整体走的好几波阶段性的行情，金属镍明年仍然会冲上10万，甚至到12万，今年最低才6万，最高接近10万，明年怎么操作逢低做多。当然我们认为有色金属在今年年底和明年年初，先回落一段时间，然后封峰去做。
    锡今年一直是牛市，别看是小品种，从11到12万一直涨到15万。
    铝现在又回到1.2万，我认为铝在1.2万附近要做多，因为它的空间很大。
    另外，前面所说的跟有色金属相关的一些股票，大家也可以去考虑逢低去买，我们自己也平常有看有色金属的股票。
    黑色系呢？焦煤、焦炭、螺纹钢，总体上体现出来的是什么？还有冲高的机会，但是冲高的高度有限。下跌又受到国内总体的需求，包括冬储和明年备货的影响，像螺纹钢下位支撑在2600附近。铁矿石，因为铁矿石不是由我们决定，铁矿石的四大矿山都在海外，它随着运费的上升，还有四巨头对市场的进一步垄断，我们认为明年铁矿石一季度、二季度有可能保持强劲，甚至冲到70美元。随着下半年整个经济包括需求面的经过，有可能会回落，所以铁矿石的行情与下游成材不一样。
    动力煤，随着今年动力煤爆发性的上涨，认为明年动力煤大幅做多的机会不多，反而明年是做空动力煤的机会。
    玻璃，玻璃涉及到房地产和汽车，如果房地产表现不像今年这么的火热，反而汽车产业、汽车的产销每个月是非常好，那么玻璃的价格仍然是保持一个上行。所以明年的分析大概在什么地方呢？同样是建材、黑色，但是不同的品种的走势又来自于它品种本身的基本面，那就不是一根筋，我统统做多或者做空，甚至在这个品种内部我还可以又多又空，一部分是纯投机，有一部分是跨品种的套利，这样可以保证我们的收益，还能够提高我们风险的可控性。
    原油的走势，我们研究员的观点是原油明年在45到55，最高冲到60，不会说达到非常高的值。因为原油的减产协议，当价格非常高的时候，像非常缺欠的伊朗、伊拉克、利比亚不会遵守协议，我要放外汇。像沥青、PTA，随着明年产能的释放，不会太多的上涨，因为今年上涨非常多了，这个怎么操作？逢高做空。包括聚乙烯也是今年大幅的上涨，明年是一个宽幅的振荡。PVC回调之后有机会。
    最后讲一下软商品和农产品。我看好农产品，农产品是明年大宗商品的龙头，所以橡胶也好，还是我们说白糖，棉花、油脂油料，明年行情不说50%，20%以上，明年关注农产品的大幅上涨行情，农产品有十多个品种。我来讲课之前，我们公司的交易部的老总跟我说，一定要给大家推荐，明年有大涨行情的品种，除了黄金有大幅行情之外，有色金属部分有，大涨的行情全部停留在农产品。油脂油料已经开启了，软商品，橡胶、白糖、棉花、豆类、油脂、菜粕，棕榈油，菜粕的牛市也来了，还有豆粕，还有鸡蛋。明年农产品里面大部分的品种都是牛市的行情，请大家对工业品或者类似的关注焦点转移到农产品，明年的农强工弱的态势将逐步呈现出来，大家按照自己风险的承受能力还有自己资金的安排，还有自己的时间安排，来去批量的参与我们说明年大宗商品的热点行情。
    以上就是我对大宗商品的总体预判，希望大家明年继续抓住大宗商品的整体牛市的行情，获得跟今年一样，甚至比今年更高的收益率。谢谢大家！
   

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