金理人

　　被称为“新兴市场之父”的邓普顿（Templeton）新兴市场研究团队董事长马克•墨比尔斯（Mark•Mobius）否认了油价下跌背后是原油供应过剩，并相信大宗商品大面积的暴跌即将结束。墨比尔斯表示，过去20年中,石油的供给与需求增长速度大约为每年1%，而价格的上升下降范围在5%左右。油价与长期的供求没有真正关系，而是纯粹地情绪化体现。他同时警告说，尽管低成本生产商们受益于便宜的油价，但是全行业性的公司却因当前价格水平陷入困境。

　　墨比尔斯表示，目前已经开始接近大宗商品熊市的最后收尾阶段，大宗商品包括石油价格的大范围暴跌现象即将消退。尤其是贵金属包括金、银、铂和钯价格，在跌至低点后将会在最近几个交易日向上飙升。不过，短期内整体大宗商品的价格波动仍旧持续。对于这个问题瑞银认为，大宗商品在过去几个月里表现糟糕，广泛的大宗商品指数自5月以来下跌12%，创下13年来低点。不过，瑞银财富管理投资总监全球投资办公室策略师Kiran Ganesh认为，大宗商品遭遇抛售并非增长疲软的信号。确切地说，下跌是源于美元走强和中国市场波动。同时，供应增加打击了石油市场，加息预期则损及贵金属。

　　Kiran Ganesh指出，尽管大宗商品市场发出疲软信号，全球经济依然保持增长。大宗商品价格将不会影响大多数央行的政策。投资组合中与大宗商品挂钩的股票相对于直接持仓大宗商品更受青睐。此外，美国高收益信用债价格已体现出能源板块的违约风险，而加码日本和欧元区股票应获得良好支撑。瑞银财富管理投资总监办公室分析师Giovanni Staunovo指出，一系列因素而不是单一因素引发了大宗商品的价格下挫，这使得大宗商品的总体波动性得到抑制。

　　瑞银总体投资建议仍未改变：建议投资者目前不要配置任何多元化大宗商品指数。原油市场尚未达到再平衡、中国房地产指标疲弱、美国即将升息、近期气候风险消退等等，使得在广泛建仓大宗商品前需要克服的阻力太多，尽管从中长期前景来看，大宗商品价格有望从当前水平上涨。瑞银财富管理投资总监办公室对大宗商品配置策略进行了调整，削减了贵金属和能源的减码仓位，并相应降低了农产品(000061,股吧)的加码仓位，对基本金属持中性观点。

　　全球最有影响力的黄金投资者之一--亿万富翁对冲基金经理John Paulson上周五称，金价现处于适当水平。上周的大跌把金价拉至五年低位。Paulson在最近金价重挫后的首次公开讲话中称，他的公司Paulson & Co仍持有1,000万股SPDR Gold Trust股票，现价值约10亿美元。

　　“我觉得目前黄金估值合理，”Paulson在一次专访中称，并表示市场开始趋于平衡。“通胀担忧较轻令西方对黄金的需求下滑，而亚洲需求继续增长，作为价值储存手段及用于珠宝首饰，”他称。他对黄金的展望暗示，由于美联储准备升息，并可能最早今年稍晚升息，金价大幅反弹的空间不大，但对担心西方基金是否会加入抛售大军的投资者可能是个安慰。