报告称，实物需求会保持强劲，但不足以支撑西方投资减少所带来的下跌的价格。

    GFMS的研究主管Rhona O’Connell称，今年平均金价将为1225美元/盎司，如果大规模平仓出现，金价甚至可下落至1100美元/盎司。

    “因为金融不确定性，2009年到2012年的黄金市场有很大量的投资，”O’Connell说道，“现在这一状况已经改变了，现在专业投资者们有了更好的配置资金的选择，他们也不担心风险。”

    O’Connell补充到：“除开金融紧张之外，接下去两三年，或许会进入不同的状态，或许会重新把黄金看作是价格会上涨的大宗商品，但那需要好几年。”

    去年黄金ETF出现了高达880吨的流出，而2012年黄金ETF有279吨的流入量，2013年全年实物需求因此创下4957吨的新记录。

    2013年金条投资增加了三分之一到1377吨，金饰则增长了18%至六年最高的2361吨。

    去年黄金废料供应减少了22%，金价的下跌使得消费者们不愿意出售黄金，各国央行购买黄金量则减少了25%至409吨。

    O’Connell认为，2014年和2015年实物市场将会有所缩小，但黄金ETF持有量继续减少显示出专业投资者缺乏投资兴趣，会对市场有影响。

    O’Connell说：“实物需求会减少，但没有专业投资的话，实物需求是不足以单独持续推高金价的。”

    “我们认为，2015年大部分时间金价会继续下跌，”O’Connell说，“如果东亚地区继续如此，那么直到2016年才会看到非常强的实物需求推动金价。”