智通财经12月29日讯2014年，美联储结束了量化宽松计划，并开始转向可能加息之路。这限制了以美元计算的黄金回报。同时，印度央行（RBI）撤消像8020这种量化限制。印度国内黄金溢价因此消失，金价下跌8%。

    2015年前景

    2015年有两件大事——美联储加息与印度黄金进口税降低，现在位于10%。

    全球随着美国经济不断走强（数据表明美国第三季度经济年率增长5%，为2003年第三季度以来的最强增长），美联储预计将在2015年中进入加息周期。

    虽然市场参与者预期美联储将在不扰乱全球市场的情况下加息，但美国加息将加强美元，因而将压低金价。换句话说，准备好2015年金价低迷。“黄金仍处在熊市。随着美国经济变得越来越强，现在黄金没有什么吸引力。”Geojit Comtrade的克里希南（C.P. Krishnan）表示。

    印度国内情况虽然国际金价在年初至今的基础上仍然持平，但印度金价在央行撤除量化限制后下降8%。如果情况进一步好转，政府可能下调高水平进口税（现在为10%）。因此，印度2015年国内黄金表现预计将再次不如国际黄金。

    可以改变形势的唯一因素是卢比的突然贬值。记得美联储开始退出QE计划时，卢比兑美元下跌至70，迫使政府与印度央行压制黄金进口。然而，这些卢比大幅贬值的可能性并不高，因为印度央行做了更好的准备。

    而且即使卢比贬值，关税下调可以应付最坏的影响。然而，关税下调可能仅会在美联储加息，卢比稳定之后生效。

    所以黄金仍处在看跌状态，不要带着产生回报的希望入场。然而，黄金作为对冲工具仍有价值。这意味着你可以对黄金建立较小敞口（5-10%）来对冲你的投资组合，减少整体风险水平。

    （翻译廖鑫亚）