随着现任美联储主席耶伦(Janet Yelln)即将于明年2月卸任，未来美联储将迎来鲍威尔时代。有鉴于此，美联储官员积极倡议对美国货币政策指引作出大胆修订，希望抓住当前经济形势波澜不惊和美联储进行人员调整的机会，为下一次风暴的到来做好充分准备。

　　本周包括旧金山联储主席威廉姆斯和芝加哥联储主席埃文斯在内颇具影响力的美联储官员已率先呼吁，建议决策者重新考虑2%的通胀目标。

　　威廉姆斯周四在亚洲经济政策会议上发表演讲称，全球央行应该在利率持续降低的世界里重新考虑政策框架，以及如何协同工作。

　　威廉姆斯指出，全球范围的低利率意味着应对潜在危机将更加困难，各大央行应当考虑未来对非常规政策工具的使用，也应当考虑到负利率、提高通胀目标或者是将目标靶向在物价水平或名义收入上。

　　谈到美国方面，他说道，美联储在下次危机中降息的空间将更少，负利率应该在美联储潜在工具名单上，但不是首选的抑制危机的工具。此外，他认为美联储和所有中央银行应该每五年重新审视一次通货膨胀目标。

　　另一位决策者——波士顿联储主席罗森格伦周三(11月15日)称，决策官员必须考虑下一次经济衰退时利率再度触及零的风险。他说，“除非经济完全稳定，世界其他地方经济完全稳定，否则担忧挥之不去；我们不得不担心利率恐怕会触及零下限。”

　　芝加哥联储主席埃文斯周三也表示，美联储可能需要“极端”政策应对未来冲击，其中一个选项就是所谓的以物价水平为目标。

　　这个新方法将让美联储在仅降息还不够时对经济冲击做出回应。根据这一策略，美联储应对阶段性的通胀过低时，可允许通胀在一段时间内维持过高水平。

　　危机再度上演的可能性有多大？

　　现任美联储主席耶伦一直奉行量化宽松政策，这与美国高层要求强势美元的政策相左。即便是加息，美联储也是在美国经济指标达到标准后才进行加息。劳动力市场达到充分就业水平、通胀率重回2%一直是美联储决定开始加息的前提目标。只有达到这个数据，美联储才会投票决定是否加息。因为，美联储美国的中央银行，其主要任务之一就是维持经济健康运行，创造足够的就业、维持物价稳定。

　　虽然美联储在过去几年也进行了加息，但或于美国相关方面要求差距较大。这或许是换成更为铁杆鲍威尔的重要原因。

　　一旦鲍威尔要使美元强势，势必就会进行加息。这对于欧美日以及包括中国在内的新兴国家无疑都是巨大的威胁。

　　道理很简单，美联储加息，势必导致国际间资本一窝蜂涌入美元区，导致本国资本流动性趋紧。市面上钱少了，借贷利率自然上升。贷款利率的上升势必造成企业经营成本提高，这对于很多债台高起的企业无疑是雪上加霜，甚至有崩盘的风险。

　　但扎紧“篱笆”遏制资本外流，在实体经济萎靡的情况下显然只会加重企业负担。总之，在美联储加息的情况下，本国货币选择加息或不加息，实体经济都将面临重大风险。这对包括中国在内的全球大部分国家无疑是一个大利空。

　　题外话，一旦美联储偏离加息标准强行加息，那全球最大“货币操纵国”的帽子非它莫属。

　　更为严重的是，鲍威尔对银行和金融机构的态度比较暧昧。外媒报道称，他可能会放松对银行和金额机构的监管。如果这成为鲍威尔今后的经济政策之一，那无疑是全球最大黑天鹅。

　　要知道，美国次贷危机发生的根源就是金融机构监管放松，加杠杆、零首付等各种金融手段齐上，迅速吹大房地产泡沫和金融泡沫。这个泡沫到了一个界点，就会爆炸。但因为美国是全球金融的霸主，它利用货币政策，将美国的次贷危机迅速推向全球，由全球其他国家埋单。

　　如今，美国经济已经复苏，但全球很多国家仍处于复苏前夕或复苏的过程中。美国金融机构可以利用手中掌握的大量资本，迅速到全球某个区域推高当地的房价、股市、债券市场，类似东南亚危机或再度上演。美国企业会轻松地再一次收购“羊毛”。这种案例已经重复过多次。

　　但历史总是惊人的相似。如果鲍威尔放松对银行和金融资本的监管，当年次贷危机和收购羊毛肯定会再度上演，这对全球其他国家来说无疑是灾难性的。而无论金融加杠杆或去其他国家收割羊毛，对美国企业和美国经济都是有利，因此，再度上演可能性基本已成定局，只是时间长短的问题。

　　悲观点说，其他国家对此几乎没有什么更好的办法。因为美元作为全球主导货币，还有没有哪一种货币能与之抗衡。也就是说，规避和抗风险的能力仍存在巨大差距。在这种情况下，各国都要认真对待外资进入股市、债券市场。一旦金融市场被迅速推高至某个点，那危机也就不远了。

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