镍价格已从夏季低谷8700美金/吨回升40%来到两年新高接近12400美金/吨的水平，最近又稍许回撤至11500美金/吨的区域。
今夏由围绕中国经济的乐观催生的一波基础金属涨势也惠及了镍。但是，目前供应面的一系列情况发展让我们相信镍价已处于修正模式，这些情况包括印度尼西亚的矿业限制规模将较为有限以及中国较弱的经济数据使得需求前景不那么强劲。
来自印度尼西亚供应的增长将抵消菲律宾的矿业监管带来的供应中断，再加上需求增长前景变弱，镍价格的风险平衡已倾向下行面。
作为全球第一大镍出口国，菲律宾目前确实正因环境因素禁止露天矿业开采，这将消除全球约9%的供应。另外，该国还在评估一道禁止在河流流域进行矿业开采活动的法律，若得到通过则将再从全球供应中挖掉3%.
但同时，印度尼西亚监管法规的改变却给镍供应的前景带来了积极的一面。政府规定所有计划在印度尼西亚本土修建选矿设施的生产商都可以享受出口许可权的延长，这使得投资者担忧此前维持市场活力的印度尼西亚禁令可能受到侵蚀。
但是，由于价格萧条，印度尼西亚生产商并未充分利用出口许可延长的机会。因此市场预期印度尼西亚的供应不会在短期大规模回到市场，这样的心态帮助提振了价格。
尽管如此，高于11000美金/吨的精炼镍价格很有可能吸引印度尼西亚生产商加大产量，而更高的镍金属价格将让中国的厂商愿意为镍矿支付更高的价格。因此印度尼西亚在未来几个月镍矿出口的增长将很可能抵消菲律宾河流流域开采禁令带来的影响。
最后，来自中国的需求被预期减弱，因中国经济被预期在经历了上半年的快速增长后于下半年放缓。另外，最近不锈钢产量的增加已引起库存堆积，而美国和印度对中国钢铁产品征税可能进一步加重中国国内的过剩，因而对镍价施加下行压力。
总的来说，考虑到印度尼西亚的供应增长很可能抵消菲律宾进一步的开采禁令，再考虑到来自中国的需求增长可能减弱，风险平衡将转向下行面。
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