中金网02月27日讯，沃伦·巴菲特在上周公布了他的年度信，在信中他称赞Jack Bogle在推广指数投资方面功勋卓著。但讽刺的是相比于进行指数投资，投资者仅仅购买伯克希尔的股票反而能够获得更高的回报。

　　在过去10年里，伯克希尔的股价飙升了139%，相比之下标普500指数仅仅上升了71%。因而真正的问题是，为什么巴菲特不标榜自己公司的股票而是推广指数投资。他自己是这样解释的：

　　“查理和我希望伯克希尔的股价围绕其内在价值小幅波动，我们并不希望看到它无端上涨至高价，这并不有趣，当然我们也不希望价格跌得太低。”

　　巴菲特正在做每一位技术娴熟的推销员都会做的事：预期管理。巴菲特的表现是以标普500指数为参照的，他通过股票回购承诺构建伯克希尔股价的地板价，同时又通过推广指数投资设置天花板，还有什么方式能够比这更好地赢得这场游戏呢？

　　指数投资最大的吸引力在于它的费用很低，但就想买一双便宜的鞋，虽然价格很低，但可能穿了六个月就穿不了了，同样的道理，进行指数投资的代价并不低。

　　金融系教授Hendrik Bessembinder在他最新的研究中指出，58%的股票表现甚至不如国债。该研究涵盖了1926-2015年的26000至股票。在这期间，4%的股票包揽了所有31.8万亿美元的收益。这意味着96%的股票都是垃圾。更糟糕的是，那些没有盈利的公司股价表现却要好于那些盈利的同行。

　　因而指数投资意味着购买了一箱垃圾股，它们的上涨往往依赖于业绩不佳的基金经理的押注以及个人投资者尝试达成退休目标的尝试。