金价连续4周下跌，但近期跌势明显趋缓，金融市场的“特朗普”效应有明显的减弱趋势，美元指数自高位出现回调，这也表明黄金市场中做空动能已基本释放。

　　文/中国工商银行(601398,股吧)贵金属业务部交易员 刘 潇

　　虽然近期市场有包括非农在内的大量重磅数据出炉，但市场走势却是愈发平稳，除原油因减产因素推动上涨超过一成外，其他主要金融产品价格并未有较大幅度的波动。这或许将意味着特朗普赢取美国大选后市场的“狂躁表现”已经结束。具体来看，国际金价虽连续收跌，但跌幅较之前明显收窄，截至12月2日收盘，现货黄金价格报收在1176.7美元/盎司，较之前一周下跌0.57%。部分空头选择在美联储12月加息之前轧平头寸。

　　资金流向方面，根据CFTC最新公布的数据显示，在截至11月29日的一周里，COMEX黄金期货中的非商业净多头持仓较之前一周下降1.6万手至15.1万手，该持仓水平为连续第三周下降，并且创下了自今年3月1日以来的最低水平，当时的金价则在1260美元/盎司附近。该持仓水平持续的下跌表明大量的对冲基金正对前期多头头寸执行止损策略，这或将打压金价进一步下跌。

　　实物投资需求方面，全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust近期继续大幅减仓至870.22吨，资金继续快速地流出黄金市场。

　　特朗普政府在上台后将采取鼓励投资、减税等松财政、紧货币的经济政策，预计明年美国10年期国债收益率将攀升至3%上方，市场通胀也将因此快速回升。如果资金像目前一样持续从国债市场中流出，黄金的避险需求将再度被弱化。然而我们并不看好特朗普经济政策的效果和可持续性，因此黄金在2017年并非没有机会。

　　目前来看，金价在连续下跌170美元/盎司后可能暂时会在当前位置有所盘整，甚至技术上的反弹需求可能推动其价格上涨至1200美元/盎司上方，但这并不意味着这轮下跌已经结束。黄金下方的防线仍然十分脆弱，因此建议投资者不要对技术上的反弹抱有太乐观的态度。

　　炒金玩银看什么

　　美国劳工部数据显示，美国11月季调后非农就业人口增加17.8万，升幅低于预期值18.0万；10月增幅由16.1万修正为14.2万，9月增幅由15.1万修正为19.1万，10月和9月两个月合计上修2.1万。就业人数的稳固增长可能反映出经济的信心上升。此份非农报告向好，暗示美联储将扣动加息扳机，但是实际上，无论此次非农就业报告如何，美联储都已经处于即将加息的状态下。

　　美联储理事鲍威尔日前发表了较为乐观的加息言论。鲍威尔称，美联储在保持耐心的同时，还应当避免加息速度太慢。当前美国经济健康，就业稳步增长，通胀率上升。经济增速显然自上半年开始走强。预计美国实际GDP增速将维持在2%左右。

　　达拉斯联储主席卡普兰表示，2017年美国GDP增速预期为2%左右，并未看到在不远的将来美国经济会出现衰退，美国消费者当前信心良好。若GDP预期增加，中性利率将上升，美联储货币政策必须考虑美元可能走强。

　　12月12日-12月18日重点资讯提示

　　日期 北京时间 重要资讯

　　12月12日 07:50 日本10月核心机械订单月率

　　12:30 日本第三产业活动指数月率

　　12月13日 10:00 中国11月规模以上工业增加值

　　17:30 英国11月CPI月率

　　12月14日 18:00 欧元区12月工业产出月率

　　23:00 美国10月制造业产出月率

　　12月15日 03:00 美联储12月利率决议

　　20:00 英国央行利率决议

　　12月16日 18:00 欧元区10月末季调贸易帐

　　21:30 美国11月新屋开工年化月率