中国股市在过去两天再次上演过山车行情，在交易的最后一小时风云突变，让投资者疲于应付。

　　上证综指周二(8月18日)下午收盘前一小时突然出现大量抛盘，在最后一小时，上证指数跌幅扩大一倍多，收盘下跌6.1%，创7月27日以来最大单日跌幅。

　　周三(8月19日)，上证综指早盘大跌5%，盘中触及日内低点3,563.1，不过尾盘出现强势逆转，最终收盘上涨1.2%。

　　A股的这种极端震荡行情并不鲜见，自6月中旬以来，A股市场经历了一轮空前惨烈的持续性暴跌，不过在政府强力救市后已有所企稳。本周的急剧震荡行情有点出乎意料。

　　分析人士表示有几大因素可能解释A股总在午后风云突变的原因。

　　市场情绪脆弱

　　尽管政府救市长达近两个月，A股市场也有所企稳，但投资者的信心仍然脆弱，他们对救市有种强烈依赖心理。

　　IG市场策略师Bernard Aw表示，散户投资者占80%的A股市场很容易受到谣言的影响，这使得投资者容易过度曲解市场动向，从而引发股市突然暴跌。

　　部分市场观察人士将周二A股暴跌的原因归咎于投资者担忧中国政府不再进一步支撑股市，上周五中国证监会宣布证金公司将不再对市场展开日常干预，除非出现不寻常波动和系统性风险。Bernard Aw认为投资者可能对此反应过度。

　　券商后市的追加保证金

　　虽然各家券商追加保证金的具体时间不尽相同，但券商通常都会在前市和下午2点向其客户发出追加保证金要求，这无疑是许多交易日最后一小时抛盘加剧的重要原因。

　　如果股市的下跌导致客户保证金账户金额短少，券商就会要求其融资业务客户向其交易账户追加资金或者平仓。分析师称，第二次追加保证金要求通常更加重要，因为券商会根据当日交易情况确定保证金数额，从而加剧了午后抛盘的压力。

　　国家队入市时点

　　尾盘剧烈震荡的另一个因素是国家队入场时间，投资者多数认为，国家队似乎喜欢在后市买入。投资者便试图根据国家队买入股票托市的模式赚钱。

　　分析师表示，然而在最近几周，中国当局一直在调整其救市策略。这可能引发投资者担忧国家队救市的决心已经开始动摇。

　　外资抛盘

　　分析人士认为，外资抛盘对尾盘跌势可能也起到了推波助澜作用。

　　自6月中旬股市崩盘以来，国际投资者纷纷撤离中国股市。EPFR Global的数据显示，截至8月12日当周，国际投资者净流出资金达到531亿美元，为连续第九周出现资金净流出。