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　　长期经济在繁荣与萧条之间的波动是由货币供应量增长率的变化引起的。因此，监控这些变化是有意义的，但这样做需要知道如何计算货币供应量。不幸的是，大多数流行的货币总量在这方面没有用处，因为它们包括了不是货币的数量或省略了一定数量的货币。

　　“奥地利”学派经济学家称之为真实货币供应量的TMS（True Money Supply）是最准确的货币总量。M2，M3和MZM等常用的指标中包含信用证，TMS则只包含货币。具体来说，TMS包括货币（纸币和硬币），可查询的存单和储蓄存款。

　　美国TMS的同比增长率（货币通胀率）。在过去8个月中，它大幅下滑 - 从11%左右下降到5%左右，现在是2008年以来的最低水平。

　　美国的经济繁荣已经到了最后一轮。可能会是这样，但是在美国2002 2006/7年间的繁荣在美国货币通胀率在2005年初下降到现在的水平之后又持续了两年时间。

　　2005-2007年期间美国TMS增长率下降至通常将在不到12个月内结束繁荣的水平和实际结束繁荣之间又拖了很长时间的原因是欧元区快速货币通货膨胀的抵消效应。这促使我开发出一个货币总量指标，我称之为“G2 TMS”，它结合了美国和欧元区的货币供应。这是一个显示G2 TMS增长率的月线图。

　　G2 TMS增长率的变化率是过去二十年来全球繁荣萧条周期中最有用的领先指标。特别重要的是，G2 TMS增长率从远高于6%以上下降到6%以下，警告在12个月内将从繁荣转向衰落。

　　7月底，G2 TMS增长率略高于繁荣 - 萧条转变的水平。经济繁荣被定义为一个多年的时期，其中大量资金从无到有造成经济活动不可持续的增长。（覃维桓/译）

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