对于美股而言，8月经历阵痛，9月开局不利，标普500指数上周大跌3.4%。

　　美股大跌主要是由国际因素所致，对海外市场的担忧已经盖过国内积极因素的影响。不过法国兴业银行(601166,股吧)(Societe Generale)全球研究主管Patrick Legland表示，发达国家股市崩盘可能已经走得太远，尽管眼看就要进入熊市，但仍有三大理由支撑市场站稳脚跟。

这三张图解释了为什么说美股抛售过度

　　市场纷纷指责中国是造成国际市场恐慌的罪魁祸首，投资者情绪在市场动荡中遭受重创。尽管中国央行行长周小川称中国股市大跌的情况不会持续太久，但A股仍未见企稳。

　　Patrick Legland认为，中国股市确实存在泡沫，就像2007年股市崩盘前的状态一样。不同的是，这次中国经济正在放缓。法国兴业银行经济学家预计，中国2015年经济增速将降至6.9%，2016年将进一步放缓至6%。

　　Patrick Legland将中国股市与2000年互联网泡沫的走势进行对比(如下图)，图表显示市场跌势可能会持续很长时间，现在投资中国还为时过早，不过Legland预计，A股市场对于新兴市场和大宗商品市场的外溢效应相对有限。 中国股市与2000年互联网泡沫的走势对比

　　焦虑中的投资者可能已经忘记，发达经济体的央行都全副武装，因此中国经济放缓可能会影响其他国家，但美国经济形势相对良好，GDP年率增长3.7%且失业率仅有5.1%。

　　法国兴业银行仍然预计美联储将在9月加息，但如果形势恶化，美联储也可能推迟行动。

　　在大西洋(600558,股吧)的另一边，泛欧斯托克600指数8月创下自2011年欧债危机以来最大单月跌幅，但其今年以来仍累计上涨了3.5%。欧元区经济数据也积极乐观，失业率处在三年低位，其他数据也显示制造业表现强劲。像美联储一样，欧洲央行也有装备精良的弹药库，足以让他们扩大其目前的量化宽松计划。 主要发达经济体央行资产负债表

　　Patrick Legland还指出，随着发达国家经济体的改善，债券市场已经不再是个安全的避风港了。在2008/2009年次贷危机期间，以及2010/2011年欧债危机期间，投资者纷纷涌入债券市场，将收益率水平拉低。不过在此次中国动荡局势下，债券市场并未受投资者追捧，即便各国股市已出现不同程度的下跌，跌幅从5%到15%不等。

　　Legland表示，“这突显出一个事实：量化宽松政策使得债券等传统避险品种失去吸引力，特别是在欧元区。”