中金网12月08日讯，实现经济稳定要求财政、货币和结构性政策协调一致。不过，欧元区目前的状况不太可能迅速就基本的经济政策达成一致。

　　约一半的欧元区国家显示出严重的倒退。其中，法国（约占欧元区的五分之一）位居首位。法国今年预算赤字料将超过去年，法国2014年预算赤字约占GDP的3.9%。法国在国内、中东、非洲北部和中部的安全和军事行动可能扩大预算至占GDP的5%。

　　战争预算

　　不过，法国最近获得欧元区的秘密协议，即“安全协议”应该取代德国饱受诟病的“稳定公约”，这将意味着任何与安全和军事行动相关的公共支出不应纳入欧元区预算赤字规则。

　　法国似乎作出了让步，因为德国和其它欧元区伙伴不愿加入法国在中东和非洲打击伊斯兰国家（IS）的行动。

　　意大利财政状况亦面临进一步恶化的前景。该国预算赤字约占GDP的3%，同时拥有庞大的公共债务，约占GDP的160%。此外，罗马天主教圣年的到来需要公共服务和加强安全举措的大规模支出， 意大利可能很快陷入混乱之中。IS在利比亚持续活动一段时间，似乎已经扩散到突尼斯和埃及。

　　到目前为止，并无迹象显示西班牙将加入任何反恐联盟。西班牙政府忙于12月20日将进行的大选。

　　不管选举结果如何，西班牙新政府可能继续怠慢当前的财政整顿工作。西班牙失业率高企（9月达21.6%），近一半的失业青年未来黯淡。不过，收窄占GDP4.5~5.0%的预算缺口必须继续，以遏止并逆转不可持续的经济增长。西班牙公共债务约占GDP的119%。

　　就欧元区目前的财政前景来看，欧洲央行无法指望通过财政政策来提振欧元区个人贷款需求。然而，这正是加速经济复苏所需要的，通过增加家庭消费支出、住宅投资和商业资本支出。

　　灵活的劳动市场

　　欧元区结构性改革亦是高度紧张的政治问题。这是非常重要的问题，直指欧洲社会价值以及福利国家不可侵犯机构的核心，尽管改革能够通过减少腐败和浪费来提高经济效率。

　　不过，欧元区结构性改革已经收窄，赋予企业更多的自由来雇佣或解雇劳动力，这一举措将降低失业率。

　　法国尽管劳动力市场相当懒散，但失业率可能继续上升，该国大部分新增就业人数为临时性或兼职工作。当然，这主要归因于经济低迷，而非劳动力市场僵化。

　　从临时性、兼职工作和非正式劳动力市场来看，西班牙表现似乎更糟。部分劳动人群每月薪资1000欧元甚至更少。

　　目前，距离西班牙大选还有两周时间。民调显示，西班牙执政党目前得票率约26%，与其主要竞争对手工人社会党（Socialistal Party）旗鼓相当，极左Podemos党得票率亦小幅升至20%。

　　在法国，执政的社会党遭遇更大的打击。据外媒12月7日的报道，法国袭击事件后的首次地方选举投票结束，民调显示，极右翼政党“民族阵线”占领先地位，社会党得票率仅居第三。

　　意大利政府目前看来安全，但左翼和右翼政党之间的竞争仍在继续。

　　投资思维

　　欧元区约一半国家的预算赤字和公共债务可能加大，主要因为法国和意大利的安全和军事支出以及西班牙财政整顿步履蹒跚。旨在扩大劳动管理市场灵活性的结构性政策亦大致自然发展。

　　西班牙即将到来的大选、法国地区选举和全国大选以及意大利不断变化的政治格局，是造成这些国家经济政策和增长前景不确定的主要因素。

　　在这种政治和经济背景下，加之欧元汇率疲软，欧洲央行上周正确决定大致维持当前的货币宽松程度不变，因为现有的流动性将为实体经济提供动力。广义货币M3增长率正在上升，银行向家庭和非金融企业的贷款率亦有所上升。

　　欧洲央行一直表现出色，但欧洲央行对于欧元区财政和结构政策、难民危机、不断增加的安全问题却力不从心。