自2009年以来，全球市场主要受央行政策左右而非反应经济基本面。2008年因为次贷危机导致信贷体系面临崩溃，最后由央行出手接盘才稳住局面。

　　问题在于，央行过分自信，他们认为自己的观点正确，有能力处理危机。因为大多数央行高层都是凯恩斯经济主义崇拜者，他们认为给予央行更多权力是一件好事。

　　因此，在危机过去后（2011——2012）央行并没有回归正常市场次序，而是继续干预市场，以政策推动全球经济增长。

　　结果，最初以托底经济、救市为目的的宽松政策演变成了经济增长引擎。投资者进行投资者时也不再关注标的的内在价值，而是把重点聚焦在央行政策变动。

　　最令人震惊的就是在债市中，投资者争相抢购QE项目。

　　实际上，真正起到重要影响的是央行对于扩大QE的承诺。这里要注意，是承诺而非QE本身就能对债市起到重要影响。

　　回顾2010年，QE1在2010年6月结束。美联储随即暗示将实施QE2，这时市场价格继续拉升，在实施QE2后，价格出现明显回落。