完美错过美联储“唱鸽”的黄金红包？看看高盛这个旱涝保收策略

　　美联储“鸽派”加息过后金价一天内怒涨30美元，创下去年英国脱欧公投以来最大单日涨幅。如果你完美错过了这波黄金涨势，不要急，高盛给出了一个旱涝保收的策略。

　　举例来说，过去两周金价下跌4.5%，触发11亿美元资金流出SPDR黄金ETF，而追随黄金走势的金矿股跌得更惨。

　　“基于金矿股过去三年对黄金的历史beta，近期金矿股的交投表明金矿股跌幅还没有赶上金价。”高盛衍生品分析师Katherine Fogertey和John Marshall周三在报告中表示。

　　他们举出了四只金矿股——Barrick Gold (ABX), Newmont Mining (NEM), Royal Gold (RGLD)和Goldcorp (GG)。过去两周这四只股票平均跌幅达到6.2%。不过历史beta值表明金价下跌4.5%相对应的是金矿股平均下跌10.1%，因此还有3.9个百分点的下跌空间。

　　高盛建议投资人对Barrick Gold 和Newmont Mining的股票进行跨式期权交易(straddle)套利。

　　操作策略是买入Barrick Gold 4月28日18美元平值straddle，或买入Newmont Mining 5月17日32美元平值straddle。

　　跨式期权交易是一种期权交易策略，即押注于股价会出现大的波动：在同一个价格同时买进相同到期日和相同行权价（或距现价等距）的Call和Put，只要股价波动幅度超过两个期权加起来的成本价就能获利。

　　过去三年Barrick Gold股价对金价的beta值是2.4，如果过去两周金价下跌4.5%，那么Barrick Gold的跌幅应该达到10.7%，如果股价追随现货黄金价格，或者说若金价进一步走低，高盛分析师认为这能成为一个对冲金价的策略。

　　而如果高盛商品分析师的预期成真，金价超跌后上涨，那么Barrick股价也会随着大涨，做多股票同时进行跨式操作的投资者可能获得双倍的收益。

　　反过来看Newmont，过去三年Newmont股价对金价的beta值是2.0，去年与黄金的关联度达到70%。过去两周Newmont股价下跌5.4%，但其历史性强关联度表明近期金价4.5%的跌势会演变为Newmont股价回调8.9%。

　　高盛推荐该交易是基于历史交易数据，投资者可以根据相应的beta值自己进行操作。而如果股价波动太小难以覆盖跨式期权的成本，投资者也将学到“看对股价但做错期权投资”的宝贵一课。

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