据路透报道，这个周末聚集在美国怀俄明州杰克森霍尔的各国央行高层，正面临一个亟待解开的谜团：消失的通胀。在各国官员试图解谜之际，最大的谜团其实就是苦战通缩近20年的日本。

　　2013年3月黑田东彦接任日本央行总裁时，他将量化宽松推进到前所未见的领域，日本央行承诺一年购买80万亿日圆(7,360亿美元)公债。

　　1,619天过去了，日本央行的成果平平。原本目标是在2015年达成通胀率2%，但与2015年相比，目前日本通胀率与目标的距离并没有拉近多少。尽管日本经济写下2006年以来持续扩张时间最长的佳绩，失业率也只有2.8%，但7月核心通胀率0.5%，只是因为能源进口成本上升。企业仍然缺乏信心提高价格。

　　日本通胀之谜的一个可能答案，或许是黑田东彦的构想还不够创意。确实，他已经大幅扩张了央行资产负债表，事实上，由于扩张速度太快，日本央行已经面临无债可买的问题。

　　但他还可以做得更多，比如说大量购买抵押贷款支持证券和资产支持证券，并持有更多上市交易基金(ETF)和房地产投资信托，以此刺激风险承担。央行还可以大肆买进外国债券来拉低日圆汇率。

　　黑田东彦甚至可以向欧洲央行(ECB)总裁德拉吉学习那引发争议的一招，即瞄准公司债。他可以加个小窍门，对上调薪资的公司给予奖励，从而协助刺激通胀。黑田东彦还可以试着跟地方银行谈谈交换条件：只要你把我们的流动性贷出去，我们就买你的债。

　　公共部门方面，日本央行可以购入国营公司发行的财投机关债(zaito)，或者设立一个机制来购买地方政府债券，让这些政府重新开始借款并投资于新的就业岗位。如果黑田东彦真的想搞点激进的，他可以直接瞄准家庭，或许可以通过日本央行借记卡来发放现金。

　　央行业务纯粹主义者肯定会在杰克森霍尔提出道德风险相关疑虑。日本首相安倍晋三能加快进行结构性改革当然更好，但如果安倍行动十分缓慢，黑田东彦就需要自己动手解决一些问题了。

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