市场的投资需求出现了井喷的态势，SPDR过去7周连续增持黄金100吨，增持幅度接近15%。而更为利好的因素是，中国市场的机构投资者从今年开始也对黄金ETF的配置产生了兴趣，这类需求一旦被激发，市场的供需关系或将很快被改变。

　　近期全球金融市场基本摆脱了之前的极度恐慌状态，风险资产价格纷纷反弹。较好的经济数据暂时稳定了市场的情绪，投资者也基本消化了美联储可能延迟加息的信息。具体来看，国际金价在连续4周上涨后开始回调，此前最多一度跌至1190美元/盎司一线，好在1200美元的整数关口被多头迅速收复。

　　资金流向方面，根据CFTC公布的数据显示，在截至2月16日的一周里，非商业机构持有的黄金期货净多头头寸比之前一周大幅增加2万手至11.8万手，为连续第四周增加。虽然金价在周初出现回调，但我们看到对冲基金却并未削减自己的多头头寸，反而进行加仓操作，表明其对本轮上涨行情的信心，这也是金价在经历了短暂的回调后能迅速继续上涨的主要原因。

　　实物投资需求面，全球最大的黄金ETF——SPDR的持仓在近期继续大幅增仓22吨，截至2月19日为732.96吨，这也是该基金连续第七周大幅增仓。

　　金价在近期回踩了1200美元的整数关口，最终在经历了短暂的下探后再度回归至上升通道。目前来看，我们认为黄金筑底完成的信号越来越清晰，市场反转的趋势或已经形成。

　　虽然近期意外偏高的美1月CPI暂缓了市场对美国通胀下行风险的担忧，但我们认为这也不足以完全扭转市场对美联储加息前景的悲观预期。当前在市场多空力量较为悬殊的背景下，金价料仍将以震荡上行为主，未来数周金价将继续向上挑战1280美元的“牛熊分界线”。

　　黄金投资小贴士

　　全球主要黄金市场介绍（1）——伦敦黄金市场

　　伦敦黄金市场历史悠久，其发展历史可追溯到200多年前。1804年，伦敦取代荷兰阿姆斯特丹成为世界黄金交易的中心，1919年伦敦金市正式成立，每天进行上午和下午的两次黄金定价。由五大金行定出当日的黄金市场参考价格，该价格一直影响纽约和中国香港的交易。

　　伦敦黄金市场的特点之一是交易制度比较特别，因为伦敦没有实际的交易场所，其交易是通过无形方式——各大金商的销售联络网完成的。交易所会员由具有权威性的五大金商及一些公认为有资格向五大金商购买黄金的公司或商店所组成，然后再由各个加工制造商、中小商店和公司等连锁组成。交易时由金商根据各自的买盘和卖盘，报出买价和卖价。

　　炒金玩银看什么

　　日前，美联储公布了1月会议纪要，纪要显示，与会者们表示，他们普遍认为经济中的不确定性在上升。一些与会者担心，若中国经济增速放缓超过预期，可能会拖累美国经济复苏。美联储在去年12月会议上开启了十年来的首次加息，当时预计今年共加息四次。而目前从联邦基金利率期货市场看，交易员们预计美联储有一定概率今年全年都不加息。

　　2月29日-3月6日重点资讯提示

　　日期 北京时间 重要资讯

　　2月29日 8:05 英国2月消费者信心指数

　　18:00 欧元区2月核心CPI年率

　　3月1日 16:30 英国2月制造业PMI

　　21:45 美国2月制造业PMI终值

　　3月2日 5:30 美国当周API原油库存

　　23:30 美国当周EIA原油库存

　　3月3日 21:45 美国2月服务业PMI终值

　　21:45 美国2月综合PMI终值

　　3月4日 9:35 中国2月财新制造业PMI终值

　　16:00 欧元区2月制造业PMI终值