中金网07月27日讯，荷兰合作银行（Rabobank）美国高级策略师菲利普·马雷（Philip Marey）指出，一如预期，联邦公开市场委员会（FOMC）将联邦基金利率目标区间维持在1.00-1.25%，并在声明中表示，该委员会预计很快就会开始实现其资产负债表规范化程序，如果经济像预期的那样发展。

　　核心要点：

　　“相对较快的”说辞在6月份的声明中没有出现，但耶伦在6月的新闻发布会上提到和出现在6月会议纪要。6月份的声明仍然是“今年”，而不是“相对较快”。与此同时，FOMC的声明再次承认，总体通胀率和核心通胀率都在下降，而且正在运行(这一次已不再是“略”)低于2%。因此，该委员会重申，它正在密切关注通货膨胀的发展。

　　接下来呢？

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　　FOMC将在今年9月、11月和12月举行三次会议。由于11月的会议没有召开新闻发布会，委员会很可能会在9月和12月就其下一步行动进行考虑。他们在今年早些时候表示，他们在今年早些时候表示，他们不想通过提高联邦基金利率的目标范围来混淆视听，并在同一次会议上宣布资产负债表正常化。此外，FOMC预计将“很快”开始资产负债表正常化。这表明，该委员会的目标是在9月宣布资产负债表正常化和12月加息。

　　· 不过，美联储也表示，这两项举措都取决于当前的经济和通胀前景。我们对美联储计划的可行性存疑，主要与近期整体通胀率和核心通胀率的下降有关。就目前而言，FOMC中的多数人仍在淡化通胀远离2%的目标的影响，但如果通胀数据继续让委员会失望，鸽派很可能在未来几个月里取得进展。如果美联储在9月前失去了冷静，这可能会将削减资产负债表的声明推迟至12月，并在明年升息。

　　· 或者，为了挽回面子，他们可能决定在9月宣布一项声明，但有相当大的实施滞后性，直到1月份。如果美联储在12月前不会失去镇静，9月削减资产负债表声明可能是美联储今年的最后行动。不管怎样，我们不认为今年第三次加息将会实现。

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