据路透报道，通胀迅速上升，对英国央行可能收紧货币政策的讨论越来越多，可能给英国公债领先的走势划上句号。今年英国公债的表现是主要公债市场中的佼佼者。

　　20年期和30年期英国公债收益率(殖利率)周一接近五个月低点，与短期券种走势相反，上周短债收益率创下1月初以来最大单周涨幅，因通胀超过了英国央行2%的目标。

　　长期券种收益率偏低部分反映出，市场对于英国脱欧后的经济表现，乃至通胀和利率前景心存疑虑。

　　在主要经济体中，只有日本的收益率曲线比英国更平，日本仍苦于无法实现持续通胀。英国收益率曲线为10月以来最平，两年期和30年期公债利差仅约为157个基点。

　　但许多策略师认为通胀问题被低估，收益率将会上扬。

　　路透对分析师所做最新调查预测，英国消费者物价同比增幅将于今年稍晚逼近3%；但有鉴于前波于2008年及2011年出现的高通胀，意味着这可能是个很保守的预估。

　　“英国公债市场是我们所押注收益率最为陡峭的一项交易，”野村国际研究部门主管Kevin Gaynor本月稍早指出。“通胀情势远较预估为糟。”

　　通胀上升通常对债券不利，债券价值会随着利率上扬而下跌。

　　上周出炉的路透调查显示，英国10年期公债收益率将在一年后升至1.67%左右，现为1.175%。但部份策略师认为有可能升至2.0%，甚或更高。

　　英国央行货币政策委员会(MPC)委员福布斯本月投票赞成加息，因通胀压力上升，其他委员表示接近加入她的行列，不过主流的观点是暂时容忍通胀率超过目标。

　　在发达经济体中，经济数据和通胀指标促使投资者重新评估货币政策前景，英国并非独家。

　　欧洲央行也表示，已经没有支撑欧元区经济增长的迫切感，货币市场也开始消化对欧元区年底前加息的预期。

　　美联储3月15日加息，之前有数位官员发表强硬言论，导致对3月采取行动的预期迅速升温。

　　但英国通胀前景看起来非常突出，自去年6月退欧公投以来英镑兑美元已贬值近20%，加剧了能源价格上涨的压力。

　　2月消费者物价指数(CPI)较上年同期增长2.3%，增幅高于预期。

　　根基脆弱

　　在全球主要债市中，英债是少数几个今年仍维持正报酬的债券。

　　英国10年期公债收益率今年以来下降7个基点。德国和瑞士公债收益率上升近20个基点；美国和日本公债收益率则基本持平去年底水准。

　　对于部分债券基金经理而言，英退风险及围绕经济的不确定性，仍是支撑英债价格的一个因素。在经济增长前景疲弱的环境下，债券通常都能受惠。

　　“我确实认为它们能适当对冲了英退风险。”富兰克林坦伯顿欧洲固定收益策略投资组合经理David Zahn称。其管理资产约20亿欧元(22亿美元)。

　　但一些近期曾支撑英债价格的暂时性因素可能将减退。

　　英国央行已经完成了公债购买，这是该行旨在应对6月退欧公投冲击的“重锤”(sledgehammer)刺激计划的一部分。

　　海外央行及主权财富基金在去年末大量买入英国公债，以增补英镑投资组合。英镑在退欧公投后挫跌，导致按美元计的这些投资组合受到重创。但英国央行1月数据暗示，这种趋势逆转。

　　养老基金近期也是英国公债的大买家。

　　官方数据显示，2016年第三季保险业者和养老基金的英国公债持有量占总体水平的28%左右，为2011年第四季以来的最高比例。

　　但此类基金通常会英国财年于4月结束前额外购买英国公债，将尚未配置的资金进行投资。这些基金需要固定收入流来匹配支出。

　　“英国央行已经结束了购买，而第一季也快要结束，这可能意味着(养老基金)的购买也将减少，”法国兴业银行(601166,股吧)策略师Jason Simpson称。

　　“依我之见，长天期英国公债看起来岌岌可危。”